企業囤幣、 ETF 導致供應緊縮!Bernstein 信心喊話:比特幣創新高在望
比特幣今年來價格擺盪在與黃金或那斯達克指數相關情況下,但研究和經紀公司伯恩斯坦(Bernstein)的分析師認為,短期相關性是有誤導性的,相較下,散戶賣壓清光、企業積累比特幣的競賽擴大以及比特幣現貨 ETF 資金回流才是更好的指標,因為這代表了「供應緊縮」,可能帶動比特幣價格創下新高。
在上周,軟銀、 Tether 、 Bitfinex 和 Cantor Fitzgerald 宣布成立一家新的比特幣企業財務合資企業,名為 Twenty One Capital,預期初步資金為 4.2 萬枚比特幣。 Twenty One 將獲得軟銀 9 億美元資金融資、 Tether 的 15 億美元,以及 Bitfinex 的 6 億美元資金。
根據由 Gautam Chhugani 率領的分析師,在周一給客戶的報告中表示,Twenty One Capital 計劃透過 SPAC 與 Cantor Equity Partners 合併,並在完成交易後再籌資 5.85 億美元,其中包含發行 3.85 億 美元的可轉換債券和 2 億美元股票。
伯恩斯坦表示:「Twenty One 的目標是複製 Strategy 的比特幣策略,儘管資本基礎較低。」
分析師認為,儘管 Strategy 已經打造一個資金輪,在 2024 年透過各種金融工具籌得約 220 億美元資金,在今年以來則籌得 86 億美元,但 Twenty One 的優勢是其資助者,因為光是 Tether 在 2024 年就從發行 1,480 億美元 USDT 中賺進 130 億美元。
分析師表示:「無論如何,比特幣積累遊戲正在變得競爭。」他們指出,目前約有 80 家公司共持有 70 萬枚比特幣,佔比特幣 2,100 萬枚總供應量的 3.4%。
分析師指出,比特幣在本月初的價格,已從美國總統川普就職日的歷史高點 109,000 美元之上,重挫 31%,下探至跌破 75,000 美元。經過近兩個月資金流入停止的盤整期之後,美國比特幣現貨 ETF 也再度呈現淨資金流入,上周流入量超過 30 億美元,達到 5 個月以來最高,也創下有史以來次高紀錄。
ETF 持有的比特幣佔總供應量的 5.5% 以上,相當於管理大約 1,100 億美元的比特幣資產。分析師表示,ETF 總管理資產規模的近 33% 是由機構投資者持有,比率高於 9 月的 20% ,其中 48% 由投資顧問持有,這可能代表是投入投資組合配置,另外,避險基金持有其中 31%,可能用於基礎交易部位。
分析師指出,所有比特幣 ETF 和公司持有的比特幣若合併計算,現在占整體比特幣供應量約 9%,較比特幣現貨 ETF 在去年 1 月時推出以來,增加了 7 倍。
分析師表示,川普近期簽署行政命令,要建立美國戰略比特幣儲備,可能會加速機構和企業以外的主權採用比特幣:
依我們的看法,目前由公司或機構推動的動能,足以帶動比特幣在 2025 年創新高。然而,美國政府大量購買比特幣的因素還沒有計入價格考量,而且這將引發主權國家之間競相積累比特幣。
伯恩斯坦也認為,交易所的比特幣餘額占總供應量的比率,從前年底的 16% 下滑至 13%,這也是潛在供應緊縮的指標。其他分析師認為,這只能被視為在交易所持有的加密貨幣,被轉移到 Coinbase 等 ETF 託管機構,因此合計的餘額在這輪週期期間大致持平。
伯恩斯坦分析師估計,比特幣將在 2025 年底達到約 20 萬美元的週期高峰;到 2029 年底達到 50 萬美元;到 2033 年底達到 100 萬美元,期間會斷斷續續出現長達一年的熊市。
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