加密借貸市場大洗牌!CeFi 垮台難復甦,DeFi 撐起半邊天
儘管加密貨幣借貸市場整體規模依然遠低於 2021 年行業大規模倒閉潮前的高點,但去中心化金融(DeFi)借貸領域卻展現出驚人復甦力道。
根據 Galaxy Digital 於 4 月 14 日發布的 研究報告 ,DeFi 借貸自 2022 年熊市低點以來,總體未償借款規模成長近 10 倍,成為市場焦點。報告指出,截至 2024 年第 4 季,加密借貸市場總規模為 365 億美元,較 2021 年 644 億美元的歷史高峰下跌了 43%。

Galaxy Digital 研究員 Zack Pokorny 表示,此波下跌主要來自供需兩端的崩解,包括多家中心化借貸平台(CeFi)的倒閉,以及投資人、機構與基金等資金需求的減弱。CeFi 借貸市場從 2022 年開始出現重大滑落,當時 Genesis、Celsius、BlockFi 和 Voyager 等大型平台陸續申請破產,引發連鎖效應。報告估計,CeFi 借貸市場在兩年間損失了 82% 的借貸規模,對整體市場造成嚴重打擊。
然而,在 CeFi 倒塌之際,DeFi 借貸應用反而展現韌性。Galaxy 數據顯示,DeFi 借貸在 2022 年第 4 季跌至谷底時,市場總體未償借款僅 18 億美元;而到了 2024 年底,這一數字已回升至 191 億美元,成長高達 959%,分布於 20 個 DeFi 應用與 12 條區塊鏈網路。
Pokorny 認為,DeFi 的快速復甦歸因於其「非許可制」的特性,也就是使用者無需信任任何中介機構即可參與借貸活動。與破產並退出市場的 CeFi 巨頭不同,主流 DeFi 借貸平台多數都存活下來,並持續正常運作。
儘管 CeFi 借貸的市佔大幅縮水,但目前仍維持一定規模。報告指出,截至 2024 年底,CeFi 借貸總規模為 112 億美元,較 2022 年的 348 億美元高峰下降了 68%。其中三大平台 Tether、Galaxy 和 Ledn 合計佔 CeFi 市場的 88.6%,也佔整體加密借貸市場的 27%。
整體而言,雖然加密借貸市場距離 2021 年的榮景仍有一段差距,但 DeFi 借貸的強勁成長顯示出投資人對去中心化解決方案的信心回升,並為市場注入新的活力。隨著 CeFi 監管風險上升與投資人對透明性與安全性的重視,DeFi 借貸或將在未來佔據更重要地位。
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