紐約證券交易所提議上市具有質押功能的 Bitwise 以太坊 ETF

• 紐約證券交易所已向美國證券交易委員會提交申請，希望將具有權益質押功能的 Bitwise 以太坊 ETF 上市。
• 擬議的 ETF 提供以太坊質押獎勵，無需錢包或驗證者管理。
• 該ETF面臨操縱等風險；批准可能會影響未來的加密貨幣 ETF。

紐約證券交易所 (NYSE) 於 2025 年 3 月 20 日太平洋夏令時間下午 12:21 向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了一份提案，提議上市和交易具有質押獎勵的 Bitwise 以太坊 ETF (ETHW) 股票。根據 19b-4 流程，此 申請 旨在修改 2024 年 5 月 23 日批准的現有 Bitwise 以太坊 ETF，以允許信託持有的以太坊 (ETH) 進行質押。如果獲得批准，該 ETF 可能成為美國的先鋒產品，將傳統投資工具與加密貨幣權益結合，有可能擴大以太坊區塊鏈獎勵的獲取管道。

什麼是質押？

質押是以太坊權益證明系統的基本方面，該系統在 2022 年取代了能源密集型的工作量證明模型。雖然質押可以加強以太坊的生態系統，但它需要技術專長和直接管理，而這些障礙阻礙了許多潛在參與者。

擬議的以太坊 ETF 將如何運作

擬議的具有質押功能的 Bitwise 以太坊 ETF 旨在透過將質押嵌入受監管的交易所交易基金中來彌補這一差距。該 ETF 的發起人 Bitwise 將透過授權的質押提供者（例如託管人或其附屬公司）質押該信託基金的部分 ETH 資產。這種設置將確保質押的以太坊保持安全和流動性，可供投資者贖回。與美國證券交易委員會 (SEC) 提出的一些質押模式不同，該 ETF 將避免“委託質押”或“質押即服務”，使提案與監管預期保持一致，以提高其獲得批准的機會。

投資者利益

該 ETF 可能會改變投資者參與 以太坊的 方式。透過熟悉的投資產品提供質押獎勵，紐約證券交易所將消除個人管理錢包或驗證器的需要。投資者將同時獲得以太坊的價格走勢和質押收益率，所有這些都在紐約證券交易所以每日流動性進行交易的結構中進行，這與直接質押的鎖定期形成鮮明對比。這種可訪問性可能會吸引機構和散戶投資者，從而有可能增加以太坊的需求並影響其市場價格上漲。

潛在的監管挑戰和風險

儘管前景光明，但該提案仍面臨障礙。 SEC 對加密產品持謹慎態度，經常提到市場操縱、詐欺和投資者損害等風險。該機構可能會研究質押如何影響市場穩定以及 Bitwise 是否可以保護投資者。營運風險也迫在眉睫：對驗證者因錯誤或停機而施加的「大幅」罰款可能會降低迴報，同時平衡質押和未質押的以太坊的流動性會增加複雜性。 Bitwise 必須令人信服地解決這些問題才能贏得批准。

SEC 決定的潛在影響

此次申請的結果可能會對加密貨幣和金融領域產生連鎖反應。批准將標誌著一個里程碑，可能為與其他權益證明 (PoS) 資產（如 Solana 或 Cardano）掛鉤的 ETF 鋪平道路。這也可能意味著監管機構的接受度不斷提高，鞏固了加密貨幣在主流投資中的地位。然而，拒絕可能會增強人們的懷疑，從而延遲加密功能融入傳統市場。