談川普的降息情結：開動印鈔機，讓美國再次偉大？

文章來源：話李話外

前幾天的文章，我們主要是重新思考了一下市場的發展，就當前的市場情緒而言，不少人似乎越來越對降息（美聯儲）預期這件事情抱有新的希望。

加密市場上一次大規模享受到降息的好處還是2020 年開始，在當時新冠疫情爆發之前，聯邦基金利率（聯準會調整的利率）其實也不高，只有1.5% — 1.75%。但為了因應新冠疫情帶來的衝擊，聯準會在一個月內就進行了兩次緊急降息：第一次降息了50 個基點（即0.5%）、第二次降了100 個基點（1%）。

於是，當時的聯邦基金利率直接降低到了0% — 0.25%，這就意味著借貸（信貸）變得比以往任何時候都更容易，而隨著借貸成本的降低，大量流動性湧入市場（包括加密市場）並推高了各類風險資產的價格，也成為了2021 年大牛市的主要推動因素之一。

1.川普的降息情結

當時BBC 的一篇報道（2020年3月16日）也比較有趣：隨著美聯儲緊急降息至零利率“一次性打完所有彈藥”，之前一直批評鮑威爾”不給力”的特朗普，也罕見地改口稱讚說”太棒了”，”非常好的消息”，”讓我很開心”。如下圖所示。

從當時的報道也能夠看出來，似乎川普對「降息」這件事情一直都是比較有「情結」的。

一晃5 年過去了，記得在今年（2025）川普重新上任總統後，也公開表示說：他比聯準會主席鮑威爾更懂利率。如下圖所示。

不過從最近兩個月川普所做的一系列事情，以及由此產生的對市場（包括美股、加密市場等）的巨大波動影響來看，似乎聯準會這次還是沒有「聽他」的安排，而這也是目前市場中不少人都在猜測的，川普現在之所以搞出這麼多事情，就是在「逼迫」聯準會降息。

2.降息對市場的影響

我們繼續回到加密市場的話題。

也正是因為2020 年的降息，極低的借貸成本和更大規模的流動性也孕育新一輪多頭的進程。

但如果我們回看歷史價格走勢的話也能夠發現，當時降息的效果並沒有立竿見影地表現在加密市場，大牛市直到2021 年才爆發，這裡面其實就是我們在之前的文章中提到的那個觀點：加密市場享受的主要是“過剩的流動性”，即降息帶來的大規模流動性首先會流入美次股等市場會流入美次市場的風險數量會流入這種風險級別。

不過這種情況慢慢也會有所改觀，因為隨著越來越多大機構這幾年開始深度參與到加密市場，加密市場已經越來越和美股同步，一旦市場有了大規模的流動性，那麼可能也會有一部分資金選擇提前流入加密市場。

隨著時間進入2022 年，因為降息（零利率）同時也導致了美國的通膨一路走高，CPI 達到了40 年以來的歷史高點，因此，美聯儲重新開啟了新一輪的加息進程，僅在2022 年就升息了6 次（在3月、5月、6月、7月、923% —創下了20 年來最高水準。如下圖所示。

如果從時間維度來看，2022–2023 在那個期間也正好是加密市場的新一輪熊市。

隨著時間繼續邁入2024 年，聯準會重新開始降息（2024年9月開啟了新一輪的降息週期）並為市場注入新的流動性，再加上ETF 等宏觀敘事的推動、BTC 生態等一些新內部敘事的炒作，加密市場重新開啟了新一輪的牛市。

而我們從穩定幣持續成長也能夠看出來，有些資金也只差不多在那個時候開始大規模進入市場。隨後的事情我們也都經歷過了，例如：MemeCoin 的大規模繁榮（價格炒作）、BTC 突破10 萬美元里程碑並持續創造歷史新高…

那麼，接下來的劇本會怎麼走呢？這個我不知道，我們需要先關註一下聯準會下週（3月19日）的議息會議，如下圖。

不過，從目前一些預測數據來看，至少6 月的降息預期還是相對比較高的，如下圖所示。

雖然今年的降息預期依然還在，但其實透過上文我們也能夠發現2020 年降息與2025 年降息的不同：除了起始利率的不同外，最大的不同就是降息的速度，上一輪的降息速度和幅度都比較大，而本輪的降息目前看起來會是一種緩慢而漸進的過程，除非我們有1日

我們在上面提到，加密市場享受的主要是過剩的流動性，即便是未來這種情況可能會有所改變，但如果降息的過程是緩慢而漸進的話，那麼對於現階段的加密行情而言，可能也會是漸進的行情，而這對於普通投資者而言，交易將變得更加艱難和需要謹慎，除非也出現極端條件，比如：

利好方面，滿足我們先前文章中提到的三個核心因素（敘事、宏觀、政策）中的另外兩個，即加密市場內部出現新的變革或創新（目前暫時看不到）、或者政策上出現新的重大利好刺激，這裡的政策主要指的是美國方面（當然如果東方某大國能夠放開、那麼是更大的利好、但目前看不可能的）。利空方面，出現比關稅戰更大的黑天鵝事件，能夠直接把市場帶崩。

川普說：讓美國再次偉大！

韭菜說：威而鋼都可以，只要能降息就好！