【MICA RESEARCH】關稅不構成交易情緒威脅，比特幣價格依然看漲

加密貨幣市場過去一周主要圍繞著「 川普關稅政策變動 」以及最新簽署的「 比特幣戰略儲備行政命令 」，牽動比特幣價格波動擴大，在 80,182 至 93,323 美元區間劇烈波動，這對市場來說並不是好事，說明市場流動性不佳，投資人容易隨著政策面改變投資傾向，且都是以短期進出投機者為主，目前加密貨幣市場還需要一段時間整理。

比特幣價格目前維持在 81,000 美元上方，過去一周下跌 12.2%；以太幣表現則更為弱勢，週跌幅達到 16.8%，持續落後大盤表現，主因仍是以太坊生態系依然被其他 DeFi 主鏈侵蝕市佔率中，目前投資者的興趣都轉向瑞波幣（XRP）、 Solana（SOL）或是萊特幣（LTC）這類較為政策題材的競爭幣。

現在市場走向也頗為單純，交易題材完全跟著川普政策上下波動，只要關稅戰加劇，包含川普單方面宣布關稅與其他國家還以對應的報復性關稅，加密迴避市場就會下跌，反之暫緩又會反彈，由於是跟著川普的個人意志走，因此我們不太可能預測，只能盡可能降低合約槓桿，以避免被過大的價格波動導致強制平倉。

另一方面，總經數據也在上周陸續開出，其中最重要的是就業數據，美國勞工部報告顯示，上月失業率升至 4.1%，顯示兼職工作者人數增加。經濟學家認為，川普政府的貿易政策變動使企業難以規劃未來，導致那斯達克指數進入下跌修正區間。

非農就業人口 2 月增加 15.1 萬，低於市場預期，1 月數據則下修至 12.5 萬。就業成長主要來自醫療保健業（5.2 萬人）、金融業（2.1 萬人）及運輸倉儲業（1.8 萬人）。然而，聯邦政府裁員 1 萬人，整體政府部門新增就業僅 1.1 萬，顯示政府支出緊縮影響就業，驗證我們先前提到過的川普政府縮減開支下，就業數據肯定會轉弱，進而提高美國降息的機率。

在降息的大趨勢下，上周除了關稅戰以外，另一個重大事件是白宮加密貨幣沙皇 David Sacks 於 3 月 6 日宣布，川普簽署行政命令，建立「戰略比特幣儲備」。該儲備將由美國政府在刑事或民事沒收程序中獲得的比特幣資產支撐，預計美國政府目前持有約 20 萬枚 BTC，接下來讓我們談談比特幣戰略儲備如何讓市場失望，但我們不認為這會對中長期價格成長造成影響。

Sources: MICA RESEARCH

A. 03 月 03 日 川普宣布將成立「美國加密貨幣儲備」，比特幣強彈 10%

美國前總統川普宣布將成立「美國加密貨幣儲備」，他在自家社群媒體 Truth Social 貼文表示，將透過行政命令指示旗下加密貨幣工作小組，研擬成立國家加密貨幣儲備，其中包括比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、瑞波幣（XRP）、 Solana（SOL）和 Cardano（ADA），川普表示，這項儲備計畫將振興美國加密產業，並確保美國成為「全球加密貨幣之都」。

此消息一出激勵全部加密貨幣市場上漲，受消息影響，XRP 大漲 33% ，SOL 上漲 25%，ADA 暴漲 60%，比特幣價格上升 10% 至 94000 美元，以太幣則上揚 13%，川普也宣布將於週五舉辦「白宮加密貨幣高峰會」，市場密切關注儲備計畫的進一步細節。

這是川普首次明確支持「儲備」（reserve）概念，而非「儲存庫」（stockpile）。前者指定期購買加密貨幣，後者則僅保留政府現有從沒收取得的加密資產，但部分加密貨幣支持者認為，儲備應只包含比特幣，避免政府選擇市場贏家與輸家；也有觀點擔憂，未來政府可能因財政壓力拋售儲備，但這次暴漲也讓先前積極作空的空軍損失慘重。

B. 03 月 04 日 加密市場價格劇烈波動，大量槓桿合約遭到清算

過去 24 小時內，市場經歷劇烈波動。此前市場平靜了兩天，直到美國總統川普宣布計劃建立國家加密貨幣戰略儲備，並將比特幣以外的競爭幣例如 XRP 、 SOL 和 ADA 納入其中，導致這些幣種暴漲高達 60% 。隨後，他又加入 BTC 和 ETH，激勵 BTC 一度從 85,000 美元飆升至 95,000 美元，ETH 則突破 2,500 美元。

然而昨日剛開始的加密貨幣牛市行情並未持續太久，比特幣及多數競爭幣在短短幾小時內回吐大部分漲幅。這導致市場出現大規模清算潮，超過 18 萬名交易者受到影響，其中單筆最大清算訂單發生在 BitMEX，價值達 1000 萬美元。

比特幣短暫觸及 94,000 美元後，在幾分鐘內暴跌近 8,000 美元，目前價格來到 86,000 美元，ETH 日內跌幅達 11%，徘徊於 2,200 美元上方，另外 XRP 、 SOL 、 ADA 及 DOGE 等多種山寨幣跌幅皆超過 10%，幾乎抹平川普宣布儲備後的價格漲幅，劇烈波動導致大量高槓桿交易者爆倉。

C. 03 月 07 日 川普簽署行政命令，確定暫緩對加拿大與墨西哥的大部分關稅

美國總統川普在對加拿大與墨西哥實施 25% 關稅兩天後，突然簽署行政命令，要求宣布暫停部分關稅，這導致投資者與企業相當困惑。他表示，凡符合「美墨加貿易協定」（USMCA）的商品可免除關稅，實際上放棄了原先以阻止毒品與非法移民為由施加的關稅。

此決定是在汽車製造商抱怨關稅將嚴重衝擊美國汽車產業後作出的。不過，川普暗示這只是短暫措施，並計劃在 4 月 2 日對農產品與外國汽車徵收新關稅，此外，他已經對中國所有進口產品加徵共 20% 關稅，導致北京對此實施報復性關稅，對美國農產品課稅，進一步加劇貿易戰。

由於川普陰晴不定的關稅談判手法與對應國家的報復舉措，加拿大與墨西哥則考慮對美國產品加徵關稅，加拿大已對價值 205 億美元的美國商品課稅，市場對這些潛在風險仍感憂慮，S&P 500 指數下跌 1.8%，本週累積跌幅達 3.6%，但加密市場因為跌深出現反彈，比特幣已經重返 90,000 美元，近期都是政策盤，預測難度非常困難，不少機構與交易員陸續撤出市場觀望變化。

靜待市場整理情緒，政策題材將推動加密市場中長期成長

另外該行政命令要求對聯邦政府的數位資產進行全面盤點，並規定儲備內的比特幣將被視為價值存儲，不會被出售，另外行政命令還將建立美國的數位資產儲備庫，不只是比特幣，還包含政府沒收的其他加密貨幣。

但整個行政命令最令市場意外的地方是明確指出，美國政府不會額外購買比特幣以外的加密貨幣，例如以太幣（ETH）、瑞波幣（XRP）、 Solana（SOL）和 Cardano（ADA），對這項行政命令，加密貨幣業界整體的回應算是正面的，基本上認定加密貨幣等於有價資產，特別是比特幣更堪比數位黃金的地位。

對此 Bitwise 投資長 Matt Hougan 表示，美國建立比特幣戰略儲備將有助於防止未來政府禁止該資產，並可能推動全球比特幣儲備的發展，以便在美國可能進一步增持之前搶占先機。此外，該決策也將使國際貨幣基金組織（IMF）等機構更難將比特幣描述為高風險或不適合持有的資產，例如先前 IMF 對薩爾瓦多比特幣儲備的限制便有可能解除，他長期看好該計畫，並認為它可能促使全球貨幣政策與機構投資發生重大變革，改善加密貨幣的監管環境。

儘管如此，消息公布後加密貨幣市場大跌，比特幣價格短時間內暴跌 5000 美元，從 9 萬美元跌至 8.5 萬美元，隨後回升至 8.7 萬美元，而以太幣跌幅 5% 至 2150 美元。 XRP 、 SOL 和 ADA 分別重挫 8% 、 7% 和 10% 。

加密貨幣市場大跌的原因也相當單純，原本有少數機構投資者認為美國會動用納稅人的錢「主動」購買比特幣，但現在卻變成單純不賣出沒收的比特幣與加密貨幣，與市場期待有落差，另外幣種也只有包含比特幣，沒有當初川普表示的「競爭幣」，最後導致出現失望性賣壓，但對此我們並不覺得有特別嚴重。

理由是原先市場對於比特幣儲備的預期並沒有太高，市場的重點一直是放寬以及清晰的監管環境，推動美國 DeFi 產業發展，並且吸引全球區塊鏈相關的新創公司進入，假設比特幣因為這次川普的比特幣儲備政策不如預期而大跌，那麼將會是一次相當好的買入機會，因為比特幣是被投資者不理性地拋售，隨著川普政府的友善監管以及美國未來可預期的降息趨勢，加上關稅戰利空鈍化，只要美股反彈，加密貨幣也會跟著連動反彈，我們依然看好比特幣的後續市場表現。

 

 

上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】華爾街從 ETF 撤資，比特幣抄底可期

聲明：文章僅代表作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。

MICA Research 的內容已同步於 Substack 發布，不想錯過第一手消息，請點擊 這裡 前往訂閱，周報以及每天的市場發現即會透過 Email 傳送給您。