FTX首輪償付啟動：1120萬枚SOL即將解鎖引發拋壓焦慮

原文標題：《FTX 首輪償付開啟，1,120 萬枚 SOL 即將解鎖引發市場拋壓焦慮，一場被高估的「狼來了」？ 》

原文作者：Frank，PANews

2025 年 2 月 18 日，FTX 首輪債權人賠付正式啟動，標誌著這場持續兩年的破產清算邁入關鍵階段。然而，市場目光聚焦在另一個潛在風險：3 月 1 日，FTX 破產拍賣的 1,120 萬枚 SOL 代幣即將解鎖，價值高達 19 億美元。儘管賠償以法幣結算看似「溫和」，但 SOL 的巨量流通預期引發市場擔憂，FTX 的資產拋售餘波將再度衝擊加密生態。究竟是恐慌情緒過度蔓延，還是風險尚未完全定價？

首輪仍有超 50 億未償付

據公開資訊顯示，本輪獲得賠償的債權人類別為初始受益人，指理賠金額為 5 萬美元或以下的小額債權人。根據 FTX 的重組計劃，他們將獲得全額償還，並享有 9% 的年息。這部分用戶最終可能獲得 119% 的法幣計價償還。

據 FTX 債權人 Sunil 稱，本輪償還目前已支付約 8 億美元，覆蓋 16.2 萬個帳戶，佔預計 46 萬個合格索賠帳戶的 35%。另外，大於 5 萬美元的償付需要等到 5 月 30 日以後。

先前的報告顯示，第一階段的總體償付計畫涉及金額為 65 至 70 億美元。預計這輪償付會持續到 3 月 4 日。但目前 FTX 並未公佈第一輪的實際支付金額。

只從償付的角度來看，由於 FTX 選擇的賠付方式為法幣，因此償付開始可能不會對加密市場造成太大的動盪，或許還能為市場帶來一些新的進場資金。

價值近 20 億美元的 OTC SOL 代幣解鎖

市場對於 FTX 的恐慌情緒主要來自於 Solana 等加密資產的拍賣。截至 2023 年的文件顯示，FTX 的資產總額還僅為 47.7 億美元，和當時預估的 115 億美元賠付金額相差 68 億美元的缺口。隨著加密市場在 2024 年迎來牛市，FTX 手中持有的加密資產迎來大幅上漲。

其中，給 FTX 輸血最多的就是 Solana，SOL 代幣自 2022 年 12 月以來最大漲幅超過 28 倍。作為 Solana 的主要投資人之一，FTX 手中持有大量的鎖倉 SOL 代幣。根據 @ai_9684xtpa 的監視器數據顯示，FTX 截至 2 月 17 日已通過三次拍賣，售出 4,100 萬枚 SOL。其中，有 1,120 萬枚將於 3 月 1 日解鎖。

據報道，這 4,100 萬枚代幣並未透過二級市場直接出售，而是由 Galaxy（以 64 美元買入 2,552 萬枚）、Pantera 及其他買入買家（以 951 萬總的來看，這些代幣為 FTX 帶來了 29.32 億美元的入賬，成為其在加密資產類別中最多的一類清算收入。

關於 SOL 的解鎖代幣，這筆交易應該是先前就已透過拍賣完成，解鎖後只是實現交付。當然，無論最終控制者是誰，這些代幣都會進入流通狀態，而已知的這些買家的成本又遠低於市價。因此，的確存在獲利拋售的風險，但這些即將解鎖的 SOL 數量只佔到目前流通數量的 2.3%。

Sui 已回購股權，APT、AVAX 等資產處置方式未知

2024 年 3 月，FTX 宣布以 9,500 萬美元的價格出售其投資給 Mysten Labs 的股份和代幣。 Mysten Labs 是 Sui 網路的開發公司。截至 2024 年底，這些出售的股份和代幣最高價值 46 億美元。對市場來說，如果 FTX 保留這部分代幣，那麼 SUI 的市場將迎來更大的壓力。

除了 Solana 和 Sui 之外，Aptos 也是當初 FTX 重點投資的公鏈之一。根據媒體資料顯示，2022 年，FTX Ventures 和 Jump Crypto 領投了 Aptos1.5 億美元的融資。不過，截至目前，Aptos 並未公佈這部分股權的最終處理結果。根據 2023 年 3 月 FTX 提供的數據顯示，當時持有的 APT 代幣數量為 500 萬枚，不過，在 ARKM 的 FTX 鏈上地址當中，目前並未查詢到 APT 代幣的數據資訊。以 2 月 19 日的價格計算，這部分的 APT 價值約為 3,165 萬美元。

截至 2 月 19 日，FTX 鏈上地址當中，持倉最大的代幣為 FTT，共持有 2.57 億枚代幣，價值約為 5.05 億美元。 FTT 總市值僅 6.57 億美元，若拋售其持倉，價格衝擊恐成最大風險。 FTX 曾讓用戶填寫了購買 FTT 的價格，但是在法幣計價賠償中 FTT 暫時計為 0，尚不確定 FTT 的持有者會如何獲得賠償。

在 2023 年披露的文件中，顯示 FTX 還持有 142 萬枚 AVAX（價值 3376 萬美元）、3.6 萬枚 BTC（價值 3.46 億美元）、15.4 萬枚 ETH（價值 4.100 萬美元）、主要價值 2.793, 2997000 萬美元（2970 萬美元）。不過，截至 2 月 19 日，FTX 公開的錢包地址上已經看不到這些資產了，已經在清算期完成出售。截至 2 月 19 日，FTX 的鏈上地址持倉價值約為 12.69 億美元。

隨著 FTX 的償付開始，FTX 破產事件也終於快要畫下句點。經過 2 年多的蛻變，整個加密產業已經開始了新的格局，而 FTX 對產業的影響，已經日漸成為歷史的一部分。所謂近期市場因 FTX 所引發的下跌，似乎更像是捕風捉影，或是當前市場震盪時期的恐慌。

原文連結