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VanEck:L2 若持續「吸血以太坊」將大幅打擊 ETH,目標價難攻萬

VanEck:L2 若持續「吸血以太坊」將大幅打擊 ETH,目標價難攻萬

Blocktempo動區動趨Blocktempo動區動趨2024/10/18 08:12
作者:by DaFi Weaver

美國資產管理巨頭 VanEck 的數位資產研究主管 Matthew Sigel 調整了以太坊 2030 年的目標價,將其從 22,000 美元下調 67% 至 7,334 美元,原因是 L2 從以太坊主網中獲取了更多交易收入,佔比達到 90%。
(前情提要: V神宣示「The Surge」目標:以太坊TPS破十萬、跨L2互操作性躍進、進一步Rollups
(背景補充 以太坊「Dencun」升級四個月後,Layer2 現況如何?

 

太坊 L2 從以太坊身上「吸血」的現象廣受討論,並似乎已開始影響以太坊的未來估值。美國資產管理巨頭 VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 就對此調整了 ETH 2030 年的價格預測。

他指出,若以太坊與其 L2 在交易收入上的分佈持續失衡,ETH 的 2030 年目標價將從原先的 22,000 美元大幅下調 67%。

First of all, the #ETH $22k price target is for 2030, whereas the Election Prediction was for 2024.

But I do agree that the changing fundamentals suggest a model update is in order.

We assumed a 50:50 split on TVL between Ethereum and L2s and 50:50 split on projected MEV (which… https://t.co/RB1ZRVzLaN pic.twitter.com/GiPoQT7IYA

— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) October 17, 2024

2030 年 ETH 最新目標價為 7334 鎂

Sigel 指出,隨著以太坊的基本面發生了變化,他認為以太坊的價格預測模型應該進行更新。

Sigel 維持 TVL 的分佈假設不變,即 50:50 分佈在以太坊主網和 L2 之間。此外,MEV 的預估,該模型預測每年 MEV 佔 TVL 的 0.10%,這部分數據也維持不變。因為這兩者的假設與當前現狀一致。

但是,模型中對於交易收入的分佈進行了重大調整。原始模型假設以太坊和 L2 的交易收入分佈為 90:10(即以太坊從 L2 的 blob 手續費、驗證費和其他手續費中提取的價值佔 90%)。然而,最近四個月的數據表明,這個分佈實際上是 10:90,即 L2 獲得了大部分的交易收入。

對於這樣的變化,Sigel 指出:

這意味著,L2 正在從以太坊中提取更多的價值。如果所有其他條件不變,而交易收入的分佈維持在 10:90,則 ETH 的價格目標將會下降三分之二。

因此,ETH 2030 年的最新目標價將從 22,281 美元下調至 7,334 美元。

VanEck:L2 若持續「吸血以太坊」將大幅打擊 ETH,目標價難攻萬 image 0 VanEck 調整 ETH 價格預測模型

Dencun 升級後 ETH 大舉增發

隨著 3 月中旬的 Dencun 升級引入 Blobs(EIP-4844)後,以太坊 L2 的費用大幅降低,激勵 L2 的交易量和用戶數大幅成長,但這導致以太坊 L1 的網路活動減少,使得 Gas 費用和收入出現驟降,同時對 ETH 的通縮敘事帶來挑戰。

Ultra Sound Money 數據 指出,過去 30 天,以太坊僅燃燒了 56.6 萬枚 ETH,低於增發的 95.8 萬枚 ETH,這使 ETH 供應量出現通貨膨脹,過去 30 天達 0.325% 。從四月截至目前,ETH 的供應量增加了 31.8 萬枚。

VanEck:L2 若持續「吸血以太坊」將大幅打擊 ETH,目標價難攻萬 image 1

雖然 Sigel 的預測顯示以太坊的預期價格將大幅下跌,但這反映的是現當前的狀況,預計以太坊社群將調整 ETH 的路線圖,以扭轉部分獲利能力下降的趨勢。以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 也在其 最新文章 中意識到,若不進一步擴展以太坊本身,則可能導至 ETH 價值下降,從而影響網路的長期安全性。

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