非农数据重磅来袭，DOGE削减政策会否“发难”？

北京时间3月7日周五21:30，美国将公布最新的非农就业报告。经济学家预测显示，美国劳动力市场将继续以健康的速度增加就业岗位。如果数据符合预期，这将可能给予美联储更多信心保持利率稳定，尤其是在通胀仍然顽固以及美国贸易政策不确定性持续存在的背景下。

在对经济增长放缓、移民政策收紧和联邦职位削减感到焦虑的情况下，投资者将密切关注该报告，寻找任何疲软迹象，市场还将密切关注“政府效率部”（DOGE）削减政策的影响。

市场预期：16万、4%

根据FactSet的预测共识，经济学家预计美国在二月份增加了16万个就业岗位，略高于前一个月的14.3万。失业率预计将保持在4.0%不变，而平均时薪月率预计从一月份的0.5%降至二月份的0.3%。

PNC金融服务集团首席经济学家Gus Faucher预计，二月份的就业增长为16万个，与共识估计一致。他表示：

“这正是美联储希望看到的，这与劳动力的增长是一致的。”

Comerica Bank首席经济学家Bill Adams观察到，劳动力市场的岗位增加速度比去年有所放缓。然而，由于特朗普新政府下的移民政策收紧，劳动力的增长也在减缓。Adams表示，他对于二月份新增15万个岗位的预测“足以跟上这一增长”。

随着一月份的野火和严冬天气这两个对劳动力市场的重大干扰已经成为过去，Adams预计某些行业会出现复苏。他说：“像零售和酒店业这些拥有大量小时工的行业，二月份的数据可能会反弹。”

DOGE削减政策的影响目前有限

同时，Adams预计联邦政府的支出和职位削减会拖累二月份的就业增长，尽管确切影响难以量化，因为情况仍在演变。截至目前，他预计削减政策的影响主要会在私营部门显现，因为支出变化会影响政府服务提供商。

高盛的经济学家预计，政府裁员和招聘冻结将导致就业岗位减少1万个。与此同时，美银的经济学家并不认为二月份会有“显著拖累”，并表示联邦裁员的影响可能在三月份更加明显。

未来六个月内，Adams预计就业岗位数据将受到25万至50万个的拖累。

工资增长预计放缓

随着通胀持续高于美联储的目标，经济学家们密切关注工资增长。与通胀同步甚至超过通胀的工资增长有助于增强经济增长，但也可能加剧通胀。一月份工资增长加速，但预计二月份的报告中工资增长将有所放缓。

Faucher表示，符合他0.2%预测的环比工资增速“将给美联储一点安慰，表明劳动力市场没有再次过热的风险”。

Adams补充说：“我不认为当前的就业市场正在制造通胀压力，但如果移民政策的改变在今年或2026年导致其紧张，劳动力市场可能会重新成为通胀风险的一个来源。”但他也指出，目前来看，“在失业率超过4%的情况下，很难看到劳动力市场产生通胀压力”。

美联储三月或按兵不动

分析人士认为，稳健的劳动力市场基本面将给予美联储一定的空间来理解关税和新的移民限制对经济的影响。

“他们可以看看短期内通胀会发生什么，”Faucher说。在美联储看来，“没有急于降息的必要，因为劳动力市场似乎保持得不错。”

大多数分析师预计，美联储将在三月份将其利率保持在当前的4.25%-4.50%范围内。“必须发生重大变化，美联储才会考虑降息，”Adams说。根据CME FedWatch工具的数据，市场认为美联储在3月的下一次会议上按兵不动的概率约为94%。