Glassnode：看懂加密市场未来资本走向及牛熊阈值

Chainfeeds 导读：

在 1 月底比特币第二次突破 10.5 万美元后，市场进入收缩阶段，主要资产的月度价格动能急剧下降。比特币保持相对稳定，而以太坊、Solana 和 Memecoins 则面临更深层次的调整，反映出风险偏好的变化。

文章来源：

https://www.jinse.cn/blockchain/3709043.html

文章作者：

glassnode

观点：

glassnode：2025 年初，比特币市场试图突破历史最高价并进入价格发现阶段，但未能获得所需的动力。反弹之后，市场迅速进入收缩和盘整期，主要数字资产的价格急剧下跌。具体来看，比特币的价格在 2024 年 11 月上涨了 48.4%，但到 2025 年 2 月已下跌 5.9%；以太坊从 2024 年 12 月的 60.3% 增长，到 2025 年 2 月则下跌了 16.9%；Solana 和 Meme Coins 的表现也出现了类似的趋势，后者的 Meme Coins 指数从 2024 年 12 月的 90.2% 增长跌至 37.4%。这种跌幅显示出两者在市场趋势强劲时能快速增值，但在市场低迷时也会迅速回调。特别是以太坊，尽管相较 Solana 表现稍好，但始终未能形成强劲的上涨势头，整体走势较弱。 市场的资本流动趋势也反映了资产的表现和风险偏好变化。从已实现市值的月度变化来看，各数字资产的资本流入模式差异显著。Solana 一直吸引较高的资本流入，支撑其价格升值；以太坊则表现相对疲软，资本净流入最弱，这解释了其表现不佳的原因。Memecoins 虽然经历了多次短期资本流入激增，但缺乏可持续的资本支持，因此它们的市场表现不稳定，尤其是在市场转向时表现出大幅下跌。不过，在最近几周，所有主要数字资产的资本流入均出现下降，尤其是以太坊和 Memecoins 出现了资本流出。这表明投机需求显著减弱，市场的风险偏好发生了变化，资本逐渐从这些高风险资产中流出。以太坊的已实现市值净流出为 -0.1%，而 Memecoins 指数则出现了更为严重的净流出，达到 -5.9%。这进一步证明，投资者对高风险资产的兴趣减弱，市场正处于一个资金撤退的阶段。 期货市场的疲软与现货市场的走弱相一致，表现在所有主要资产的永续期货未平仓合约（OI）出现急剧下降。比特币、以太坊、Solana 和 Meme Coins 的未平仓合约均出现不同程度的下降，表明市场的投机热情减弱。特别是 Meme Coins，未平仓合约的下降幅度最大，达到了 -52.1%，这也意味着它们的投机吸引力已经大幅下降。期货市场的资金流出反映出投资者对市场不确定性的担忧，杠杆交易的减少进一步验证了市场情绪的转变。此外，永续期货融资利率的下降也加剧了未平仓合约的疲软，表明市场情绪发生了看跌转变。在过去几周，比特币和以太坊的融资利率保持在较低的正值，而 Solana 的融资利率则转为负值，显示出市场对多头头寸的需求正在减少。Memecoins 的融资利率更为负面，表明空头占据主导地位，这反映出投资者的看跌情绪。Solana 和 Memecoins 的负融资利率尤其表明，高风险资产的杠杆头寸正在被平仓，投机者逐渐撤离，市场看跌情绪显著增强。