系好安全带！2025年将是“波动性之年”

摩根大通周三发布的一份针对机构交易客户的年度调查显示，全球交易员预计，关税和通胀将在2025年对全球市场产生较大影响，他们正为市场波动做好准备。

该银行表示，在其4233名受访者中，51%的人将通胀和关税共同列为今年可能主导市场的最主要潜在因素。去年，通胀也是市场的主要担忧，但只有27%的受访者如此认为。

美国总统特朗普威胁要对外国进口商品以及针对特定行业或国家的商品征收关税，这些举措已导致今年市场剧烈波动。

在特朗普上周六宣布对墨西哥和加拿大进口商品征收25%的巨额新关税后，美股主要股指周一应声下跌。次日，在特朗普推迟对墨西哥和加拿大征收关税后，主要股指又上涨。

许多市场参与者认为关税政策具有通胀性。摩根大通全球固定收益、货币和商品电子交易主管Chi Nzelu表示：“在本周初，我们看到交易员进行了更多活动，他们因加拿大元、墨西哥比索等个别货币的1%到2%的波动而重新平衡其投资组合。”

另一方面，认为潜在的衰退可能在今年推动市场变动的交易员比例较少，只有7%，2024年则为18%。

当被问及2025年最大的挑战时，波动性成为交易员提及最多的主题，延续了2024年的担忧。今年，41%的受访者将其列为首要挑战，而2024年调查中则有28%的受访者提及了这一点。

摩根大通全球数字市场主管Eddie Wen表示，“今年的与众不同之处在于波动性出现的时间有些出乎意料。与过去的波动与选举或非农就业数据等预定事件挂钩不同，我们现在看到更多的是针对政府计划相关新闻头条的突然波动，导致市场出现‘膝跳反应’。”

摩根大通的电子交易报告还询问了交易员在市场结构方面最大的担忧，其中流动性获取、监管变化以及市场数据获取和成本位居前列。

该银行调查捕捉到的趋势包括电子交易的增加，交易员预测，明年所有交易产品，从新兴市场利率到商品和信用利差，电子交易量都将增加。