作者：蒋海波，PANews

Cosmos上的DeFi公链Canto已于10月17日上线现实世界资产（RWA），截至11月1日，RWA总价值已经达到1132万美元。

Canto从推出时就以公平启动、大额空投、免费的公共基础设施等特点吸引了足够的关注，作为一条公链，它自带原生DEX、借贷市场、稳定币这三种主要的DeFi产品，且不会为这些产品发行额外的治理代币。

但随后由于流动性挖矿不断增发代币导致CANTO代币价格下跌，链上流动性减少。如今，借着RWA的东风，CANTO价格相比9月12日的低点上涨了约3倍。DefiLlama数据显示，截至11月1日，Canto的TVL比一个月前增加了57.7%。下文将介绍Canto的RWA方案。

USYC发行商Hashnote背靠老牌交易公司DRW

Canto上的现实世界资产是由Hashnote发行的代币化国库券USYC（全名US Yield Coin）。Hashnote背后是成立于1992年的多元化交易公司DRW，不仅团队成员中的首席执行Leo Mizuhara、工程主管Alex Walchli来自于该公司，Hashnote也是在DRW的加密部门Cumberland投资500万美元的情况下成立的。

对比之下，同类产品的链下平台中，MakerDAO的创始人Rune是管理了MakerDAO 12.5亿美金RWA资产的Monetalis Group的主要投资人之一，Frax Finance的合作伙伴FinresPBC似乎专为Frax提供服务。Hashnote有传统金融机构的背书，产品在链下环节可能更值得被信赖。

Hashnote官网称自己是受CFTC（美国商品期货交易委员会）和CIMA（特许管理会计师公会）监管的公司，是一个完全受监管的、面向机构级的DeFi资产管理平台，为消费者提供全面的服务支持，零交易对手风险以及可定制的风险/回报策略。从Hashnote购买产品需要先经过KYC，只有被批准的白名单才能使用。目前Hashnote官网显示仅接受预先选定的客户，未见USYC收益和底层产品相关信息，在Canto上常用的DEX Slingshot中并未发现USYC的二级市场购买路径。

DefiLlama数据显示，USYC的总发行量为5438万，除了Canto上的1132万之外，以太坊上还有4054万。

Canto的RWA与DeFi融合之路：USYC背靠老牌交易公司，有哪些新收益机会 image 0

cNOTE带来新的收益机会

随着USYC推出的还有cNOTE。在Canto中，稳定币NOTE是原生记账单位，以前由稳定币USDC和USDT超额抵押，通过Canto借贷市场（CLM）从Accountant智能合约借用。在支持RWA后，USYC同样可以作为借NOTE的抵押品。

Accountant智能合约通过利率调整来管理NOTE的流通量，从而使NOTE价格软锚定于1美元。利率每6小时调整一次，若NOTE的交易价格低于1美元，利率增加，激励用户购买NOTE偿还贷款；若NOTE交易价格高于1美元，则利率降低，激励用户从CLM借贷。

一开始，借稳定币NOTE并没有利息，借出的稳定币除了用于和其它稳定币或CANTO组成交易对提供流动性之外，并没有什么作用。随着本次USYC推出的还有cNOTE，现在支持将NOTE存入协议以获得存款利息，同时还可获得存款凭证cNOTE，NOTE的存款利率和借款利率相等。cNOTE的推出也为NOTE持有者增加了一个收入途径。Canto治理也已于10月20日决定向cNOTE/USDC交易对开通流动性挖矿奖励，存款页面显示该交易对的APR为13.23%，已经有736万美元的集中流动性，其中cNOTE还可同时获得NOTE存款利息。

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USYC的循环借贷与NOTE的负溢价

Canto为USYC的借贷推出了一个Beta页面，该页面显示，目前Canto中的RWA资产为1132万美元，USYC的抵押系数设置为0.99，借出的NOTE中有56.29%以cNOTE的形式重新存入协议。目前NOTE的存款与借款利率均为3.23%，cNOTE的价格随着利息的积累已经升至1.0021 NOTE。

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由于USYC也可以作为抵押品，如果NOTE的借款利率低于USYC的收益率，那么USYC的持有者就有动力抵押USYC借出NOTE，将NOTE换成USDC，重新铸造USYC。

经过KYC的白名单用户循环借贷的路径可能如下：

  • 白名单地址在Hashote存入美元或USDC等资产，铸造USYC；
  • 将USYC存入Canto借贷市场，借出NOTE；
  • 将NOTE兑换为USDC；
  • 使用USDC铸造更多的USYC，再循环操作。

可能也是因为这个原因，从Canto推出RWA产品以来，NOTE的价格从1美元或溢价状态转为持续的负溢价，目前为0.9962美元。

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小结

Canto上的RWA资产USYC已经达到1132万美元，USYC的发行商Hashnote背后是多元化交易公司DRW的背景。有这类传统机构的背书，该产品的链下环节可能更值得被信赖，但使用USYC需要经过KYC。

随着USYC推出的还有cNOTE，也带来了更多的投资机会，NOTE可以存入Canto获得cNOTE，提供cNOTE/USDC的流动性还可以获得挖矿奖励。但可能由于某些白名单用户的循环抵押借贷，NOTE目前为负溢价。

此外，Anzen Finance也计划在Canto上推出私人信贷类RWA，Canto还计划迁移到由Polygon开发套件支持的ZK Layer2，以更好的支持RWA。