Сага Ляньчуан: Каждая цепочка — это остров, и криптовалюты сталкиваются с кризисом ликвидности

Автор: Джин Квон, соучредитель и директор по стратегии Saga, Cointelegraph

Криптовалюты прошли долгий путь в увеличении пропускной способности транзакций. Новый уровень 1 (L1) и побочные сети обеспечивают более быстрые и дешевые транзакции, чем когда-либо прежде. Однако сейчас в центре внимания оказалась одна основная проблема: фрагментация ликвидности — капитал и пользователи разбросаны по растущему лабиринту блокчейнов.

Виталик Бутерин в недавнем сообщении в блоге подчеркнул, как масштабирование успеха привело к непредвиденным проблемам координации. При таком количестве цепочек и таком количестве ценностей, распределенных по ним, участники ежедневно сталкиваются с трудностями соединения, обмена и переключения кошельков.

Эти проблемы затрагивают не только Ethereum, но и практически все экосистемы. Независимо от того, насколько продвинутым станет новый блокчейн, он, скорее всего, превратится в «островки» ликвидности, которые будет трудно соединить друг с другом.

Истинная цена фрагментации

Фрагментированная ликвидность означает, что не существует единого «пула» активов, к которому могли бы получить доступ трейдеры, инвесторы или приложения децентрализованного финансирования (DeFi). Вместо этого каждый блокчейн или сайднет имеет свою собственную фиксированную ликвидность. Такая изоляция создает множество проблем для пользователей, желающих приобрести токены или получить доступ к определенным кредитным платформам.

Переключение сетей, открытие специальных кошельков и оплата многочисленных транзакционных комиссий — далеко не простые процессы, особенно для тех, кто не очень разбирается в технологиях. Ликвидность в каждом изолированном пуле также слабее, что приводит к увеличению расхождений в ценах и проскальзыванию торговли.

Многие пользователи используют мосты для перемещения средств между цепочками, но эти мосты часто становятся объектами атак, что порождает страх и недоверие. DeFi не получит широкого распространения, если перевод ликвидности будет слишком обременительным или слишком рискованным. Между тем, проекты изо всех сил пытаются развернуться в нескольких сетях, иначе они рискуют остаться позади.

Некоторые наблюдатели опасаются, что фрагментация может привести к возврату к нескольким доминирующим блокчейнам или централизованным биржам, что подорвет децентрализацию, которая способствовала росту блокчейна.

Знакомые исправления, пробелы все еще существуют

Появились решения этой дилеммы. Мосты и упакованные активы обеспечивают базовую совместимость, но пользовательский интерфейс остается громоздким. Кросс-чейн-агрегаторы могут направлять токены через серию свопов, но они, как правило, не агрегируют базовую ликвидность. Они лишь помогают пользователям ориентироваться.

Между тем, такие экосистемы, как Cosmos и Polkadot, обеспечивают взаимодействие в рамках своих фреймворков, несмотря на то, что они являются отдельными секторами в более широком криптопространстве.

Проблема фундаментальная: каждая сеть считает себя уникальной. Любая новая цепочка или подсеть должна быть «подключена» к нижнему слою, чтобы по-настоящему объединить ликвидность. В противном случае это добавляет еще одну область ликвидности, которую пользователи должны обнаружить и преодолеть. Эта проблема усугубляется тем фактом, что блокчейны, мосты и агрегаторы рассматривают друг друга как конкурентов, что приводит к преднамеренной разрозненности и усиливает фрагментацию.

Интеграция ликвидности на базовом уровне

Интеграция базового уровня решает проблему фрагментации ликвидности путем встраивания функций мостов и маршрутизации непосредственно в основную инфраструктуру цепочки. Такой подход используется в некоторых протоколах уровня 1 и фирменных фреймворках, где совместимость считается основополагающим элементом, а не дополнительным дополнением.

Узлы валидации автоматически обрабатывают кросс-чейн-соединения, поэтому новые цепи или сторонние сети могут запускаться немедленно и получать доступ к ликвидности более широкой экосистемы. Это снижает зависимость от сторонних мостов, которые часто создают риски безопасности и помехи для пользователей.

Собственные проблемы Ethereum с решениями гетерогенного уровня 2 (L2) подчеркивают важность интеграции. Различные игроки — Ethereum как расчетный уровень, L2, ориентированный на исполнение, и различные мостовые сервисы — все имеют свои собственные стимулы, что приводит к фрагментации ликвидности.

Упоминание Виталиком этой проблемы подчеркивает необходимость более целостного дизайна. Интегрированная модель базового уровня объединяет эти компоненты при запуске, гарантируя свободный поток средств, не заставляя пользователей использовать несколько кошельков, связующих решений или объединений.

Упоминание Виталиком этой проблемы подчеркивает необходимость более целостного дизайна. Интегрированная модель базового уровня объединяет эти компоненты при запуске, гарантируя свободный поток средств, не заставляя пользователей использовать несколько кошельков, связующих решений или объединений.

Интегрированный механизм маршрутизации также консолидирует переводы активов, имитируя единый пул ликвидности. Такие протоколы, захватывая небольшую часть общего потока ликвидности вместо того, чтобы взимать с пользователей плату за каждую сделку, уменьшают трение и стимулируют мобильность капитала по сети. Разработчики, внедряющие новые блокчейны, получают немедленный доступ к общей базе ликвидности, а конечные пользователи могут избежать использования нескольких инструментов или столкнуться с неожиданными комиссиями.

Такой акцент на интеграции помогает поддерживать бесперебойную работу даже при появлении новых сетей.

Это проблема не только Ethereum

Хотя в своем блоге Бутерин фокусируется на накопительных пакетах Ethereum, фрагментация не имеет никакого отношения к экосистеме. Независимо от того, построен ли проект на цепочке, совместимой с виртуальной машиной Ethereum, платформе на основе WebAssembly или на чем-то еще, если ликвидность разделена, возникнет ловушка фрагментации.

По мере того, как все больше протоколов исследуют решения базового уровня, встраивая автоматическую совместимость в свои цепочечные конструкции, есть надежда, что будущие сети не будут еще больше разделять капитал, а вместо этого помогут его объединить.

Возникает четкий принцип: пропускная способность ничего не значит без подключения.

Пользователям не нужно учитывать L1, L2 или сайдчейны. Им просто нужен бесперебойный доступ к децентрализованным приложениям (DApps), играм и финансовым услугам. Если ощущения от входа в новую цепочку будут такими же, как и от работы в знакомой сети, то принятие произойдет.

На пути к единому мобильному будущему

Внимание криптосообщества к пропускной способности транзакций выявляет неожиданный парадокс: чем больше цепочек мы создаем для увеличения скорости, тем более фрагментированным становится преимущество нашей экосистемы, заключающееся в ее общей ликвидности. Каждая новая сеть, стремящаяся увеличить мощности, создает еще один изолированный пул капитала.

Внедрение взаимодействия непосредственно в инфраструктуру блокчейна открывает четкий путь к решению этой проблемы. Когда протоколы автоматически обрабатывают кросс-чейн-соединения и эффективно маршрутизируют активы, разработчики могут масштабироваться, не фрагментируя свою пользовательскую базу или капитал. Успех этой модели достигается за счет измерения и улучшения бесперебойности перемещения ценностей по всей экосистеме.

Техническая основа для такого подхода существует уже сегодня. Мы должны осторожно реализовывать эти меры, уделяя внимание безопасности и удобству использования.