Standard Chartered ожидает, что предложение стейблкоинов увеличится до $2 триллионов к 2028 году

Общий объем предложения стейблкоинов может увеличиться почти в десять раз и достигнуть $2 триллионов к концу 2028 года, по сравнению с примерно $230 миллиардами сегодня, благодаря ожидаемому законодательству в США, которое формализует правила для этого сектора, согласно аналитикам Standard Chartered.

Акт по руководству и установлению национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS) — законопроект, сосредоточенный на стейблкоинах, который прошел Комитет по банковскому делу Сената в прошлом месяце, планируется стать законом к лету, написали аналитики, возглавляемые Джеффри Кендриком, глобальным главой отдела исследований цифровых активов Standard Chartered, в отчете, опубликованном во вторник. Аналитики заявили, что законодательство легитимизирует сектор и ускорит принятие стейблкоинов.

"Мы предполагаем, что это приведет к увеличению общего предложения стейблкоинов с $230 миллиардов сегодня до $2 триллионов к концу 2028 года," отметили аналитики. "Это имеет последствия как для покупки казначейских облигаций США (в резервных целях), так и для гегемонии доллара США."

Этот уровень роста вызовет спрос на казначейские облигации США на сумму $1.6 триллиона в течение следующих четырех лет, заявили аналитики — достаточно, чтобы поглотить все новые выпуски казначейских облигаций, ожидаемые во время второго срока Дональда Трампа.

"Наша оценка, что индустрии стейблкоинов потребуется купить казначейские облигации на сумму $1.6 триллиона в течение следующих четырех лет ($400 миллиардов в год), предполагает, что отрасль может оказаться крупнейшим покупателем среди всех секторов на рынке казначейских облигаций США," заявили аналитики. "На основе после-COVID тенденций последних четырех лет, единственным аналогичным по размеру спросом был спрос со стороны иностранных покупателей, но он был распределен между казначейскими облигациями, нотами и бондами."

Модель резервов Circle может стать отраслевым стандартом

После принятия законодательства, индустрия стейблкоинов — включая Tether — вероятно примет резервный подход, используемый Circle, который держит 88% поддержки USDC в краткосрочных государственных облигациях США со средней продолжительностью всего 12 дней, по словам аналитиков. Основываясь на этой модели, к 2028 году эмитенты стейблкоинов в совокупности будут держать в казначейских облигациях около $1.75 триллионов, по сравнению с примерно $150 миллиардами сегодня, сообщили аналитики.

"Акт GENIUS требует, чтобы активы имели срок держания 93 дня или меньше," сказали аналитики. "С учетом того, что эмитенты стейблкоинов, вероятно, захотят избегать рисков вокруг времени заседаний FOMC [Федерального комитета по открытым рынкам], мы видим более короткие сроки держания, принятые Circle, как хороший показатель того, что будет принимать отрасль в будущем."

Ожидаемый рост резервов стейблкоинов повысит спрос на доллары США, согласно аналитикам. Это также может поддержать "гегемонию доллара США" — то есть поддержать позицию доллара как ведущей валюты для торговли и платежей, даже если торговые напряженности создают риски его статусу, сказали аналитики.

"Священный Грааль международных финансов — это найти альтернативу доллару США, которая предлагает такую же гибкость и ликвидность, как и доллар США," написали аналитики. "На первый взгляд, развитие стейблкоинов могло бы первоначально повысить привлекательность долларовых активов, если бы инновации были сосредоточены на стейблкоинах, поддерживаемых долларом США."

Тем не менее, долгосрочный риск для доллара, как сказали аналитики, будет, если развитие стейблкоинов уйдет от токенов, поддерживаемых долларом США, к токенам, привязанным к другим валютам или к смешанным валютам.

"Баскет СДР [права заимствования специального назначения] МВФ [Международный валютный фонд] никогда не стал широко принят за пределами очень узкого диапазона транзакций, но возможно, что гибкий, ликвидный баскет стейблкоинов может стать популярным со временем," подтвердили аналитики. "Этот тип диверсифицированного баскета мог бы привлечь менеджеров резервов, если бы держание резервов в цифровых активах когда-либо стало общепринятым."