Февральский обвал рынка вызвал ликвидации ETH на сумму $500 миллионов

В феврале рынки кредитования эфира пережили самое значительное событие ликвидации за 12 месяцев, когда было ликвидировано почти полмиллиарда долларов в виде залога. Это второй по величине месячный показатель ликвидации в истории DeFi, уступающий только краху рынка в мае 2021 года, когда ликвидации достигли 670 миллиардов долларов.

Неудивительно, что всплеск ликвидаций совпал с более широким падением рынка, в результате которого общая капитализация криптовалютного рынка значительно снизилась, вызвав каскад принудительных закрытий позиций.

Большая часть этих ликвидаций произошла на двух крупнейших платформах кредитования, Aave и Compound, которые вместе обработали большую часть объема ликвидаций в феврале. Механизм ликвидации платформы позволяет сторонним ликвидаторам погашать части проблемных кредитов и получать залог заемщика со скидкой, обычно в диапазоне от 5% до 15%, в зависимости от актива, создавая финансовый стимул для эффективной коррекции рынка.

Анализ состава залога на Aave дает представление о том, какие активы, вероятно, пострадали. В настоящее время платформа показывает значительное предложение эфира (2,06 миллиона ETH, стоимостью 5,09 миллиарда долларов), USDT (3,56 миллиарда USDT) и различных обернутых токенов, включая wstETH, WBTC и weETH, наряду с 3 миллиардами в USDC. Эти крупные залоговые пулы представляют собой основные активы, которые заемщики используют для обеспечения своих кредитов, и когда рыночные значения резко снизились, многие позиции пересекли свои пороги ликвидации.

Хотя протоколы кредитования разработаны для обработки ликвидаций через автоматизированные процессы, масштаб февральского события подчеркивает, как быстро рыночные условия могут ухудшиться при изменении общего настроения. Для заемщиков это подчеркивает важность поддержания здоровых коэффициентов залогового обеспечения с достаточными буферами для противостояния спадам на рынке.

Несмотря на значительный объем ликвидаций, крупные платформы кредитования продемонстрировали устойчивость, функционируя как задумано даже в условиях стресса. Эта операционная стабильность представляет собой важный этап зрелости инфраструктуры DeFi, показывая, что эти протоколы могут обрабатывать крупномасштабные события по снижению долговой нагрузки без системных сбоев.

(Примечание: данные о ликвидациях, представленные в наших статьях, основаны на общедоступных данных, которые могут недооценивать истинный масштаб рыночных ликвидаций. Во многих случаях ограничения API и неполные практики отчетности приводят к тому, что только часть фактической ликвидационной активности фиксируется агрегаторами данных.)

Ликвидации на Bybit

Когда цена BTC и ETH упала более чем на 18% и 26% соответственно в своих минимальных точках, Bybit зафиксировала рекордное количество ликвидаций длинных позиций, составившее более 1,4 миллиарда долларов за неделю. Из этого наибольшая сумма за один день пришлась на 25 февраля 2025 года, с более чем 383 миллионами долларов в ликвидациях длинных позиций. Это крупнейшие однодневные и недельные показатели ликвидаций в истории Bybit.

Стоит отметить, что причина повышенных показателей ликвидаций на Bybit выходит за рамки простого снижения цен, так как в настоящее время это единственная заметная централизованная биржа (CEX), полностью раскрывающая свои данные о ликвидациях. Для контекста, текущие публично отображаемые данные о ликвидациях на большинстве CEX неточны и недооценены из-за ограничений скорости API, так как реальные данные о ликвидациях могут быть как минимум в 4 раза больше, чем сообщается.

В прошлом месяце Bybit объявила, что начнет раскрывать свои реальные данные о ликвидациях. Поскольку цена BTC резко упала на прошлой неделе, мы теперь видим результат полностью прозрачных данных Bybit, отсюда и сравнительно повышенные показатели. Это дополнительно подтверждается тем фактом, что показатели ликвидаций длинных позиций на других заметных CEX, таких как Binance, OKX и Huobi, были относительно скромными и соответствовали их предыдущим средним значениям на прошлой неделе.

Между тем, открытый интерес (OI) для фьючерсов на биткойн и эфир на Bybit и CME также испытала значительное снижение на прошлой неделе. OI на фьючерсы BTC на Bybit уменьшился более чем на 35% примерно за неделю, с $8,5 миллиарда 21 февраля до $5,45 миллиарда к 1 марта. CME показала аналогичную картину, снизившись более чем на 23% за тот же период, с $16,93 миллиарда до $12,96 миллиарда в OI на фьючерсы BTC.

С другой стороны, более 41% OI на фьючерсы ETH на Bybit были закрыты в этот период, упав с $3,07 миллиарда до $1,81 миллиарда. Между тем, CME увидела снижение OI на фьючерсы ETH более чем на 30%, с $3,2 миллиарда до $2,2 миллиарда.

Это отрывок из  информационного бюллетеня The Block's Data & Insights. Погрузитесь в цифры, составляющие самые провокационные тенденции в индустрии.