Доходность растет, ставки снижаются

Это сегмент из информационного бюллетеня Forward Guidance. Чтобы прочитать полные выпуски, подпишитесь .

Доходность казначейских облигаций снова росла в среду, в то время как акции США пытались восстановиться после тяжелого дня торгов вчера. 

Ежемесячный аукцион 10-летних казначейских облигаций США во вторник привлек самую высокую доходность с 2007 года: 4,68%. Эталонная доходность 10-летних облигаций достигла 4,73% в среду утром, уровня, который не был достигнут с прошлой весны.

Если взглянуть шире, с тех пор как ФРС начала цикл снижения ставок в сентябре, доходность 10-летних облигаций увеличилась с примерно 3,7% до 4,7%. Это обратная корреляция, которая обычно не наблюдается, по крайней мере, если оглянуться на последние 10 циклов смягчения. 

Что происходит? 

Ну, во-первых, мы не находимся в типичном цикле смягчения. Обычно снижение ставок сигнализирует о приближающейся рецессии. На этот раз ФРС снижает процентные ставки, потому что центральные банкиры считают, что инфляция достаточно снижается — или, по крайней мере, они так думали.

Ожидания инфляции членов FOMC выросли с 2,6% до 2,8% на 2024 год, и, как следствие, их медианные прогнозы по снижению ставки по федеральным фондам уменьшились на 50 базисных пунктов. Фьючерсные рынки сейчас оценивают вероятность в 95%, что центральные банкиры оставят ставки без изменений на следующем заседании в конце этого месяца. 

Кроме того, трейдеры облигаций реагируют на новую (старую) администрацию, которая направляется в Белый дом менее чем через две недели. Сегодняшняя распродажа (помните, цены на облигации и доходности движутся в противоположных направлениях) вероятно связана с растущими опасениями по поводу предстоящей тарифной политики Трампа .  

Так что это странная ситуация с, возможно, разумным объяснением, но мы следим за ситуацией. Последние протоколы ФРС — которые должны быть опубликованы сегодня днем — также должны дать нам больше информации.

Начните свой день с лучших крипто-инсайтов от Дэвида Канеллиса и Кэтрин Росс. Подпишитесь на информационный бюллетень Empire .

Исследуйте растущее пересечение между крипто, макроэкономикой, политикой и финансами с Беном Страком, Кейси Вагнером и Феликсом Жовеном. Подпишитесь на информационный бюллетень Forward Guidance .

Получайте альфу прямо в свой почтовый ящик с информационным бюллетенем 0xResearch — основные моменты рынка, графики, идеи для торговли, обновления по управлению и многое другое.

Информационный бюллетень Lightspeed — это все о Solana, в вашем почтовом ящике, каждый день. Подпишитесь на ежедневные новости Solana от Джека Кубинека и Джеффа Албуса.