Неопределенность нависает над криптоиндустрией и стейблкоинами в преддверии ключевого срока ЕС MiCA

Регулирование рынков криптоактивов (MiCA) — всеобъемлющая нормативная база, установленная Европейским Союзом для регулирования рынка криптовалют и цифровых активов в странах-членах — приближается к ключевому сроку 30 июня.

MiCA, контролируемая Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам, была одобрена Европейским парламентом в апреле 2023 года, требуя, чтобы стейблкоины, выпущенные в регионе, соответствовали повышенным нормативным требованиям.

Внедрение MiCA происходит поэтапно, и предстоящий срок в первую очередь касается поставщиков услуг криптоактивов и других субъектов, работающих в криптопространстве, которые должны соблюдать определенные положения, изложенные в регламенте, включая регистрацию и требования KYC/AML, что завершает переходный период для бизнеса, который уже работал до принятия MiCA. Субъекты, не соблюдающие требования, могут быть оштрафованы и лишены права работать в Европейском Союзе до тех пор, пока они не выполнят нормативные требования.

Другие положения, включая некоторые, которые применяются к стейблкоинам, вводятся поэтапно, и полное соблюдение всех аспектов требуется к декабрю 2024 года. Требования к эмитентам стейблкоинов также включают обязательную регистрацию и касаются их выпуска, работы и надзора в Европейском Союзе.

Хотя существующие эмитенты стейблкоинов должны начать приводить свою деятельность в соответствие с определенными требованиями MiCA с 30 июня, наиболее строгие требования, такие как обязательства по капиталу и резервам, вступают в полную силу позже, обеспечивая переходный период для существующего бизнеса для адаптации. Эмитенты стейблкоинов, работающие за пределами ЕС, но предоставляющие услуги резидентам ЕС, также должны будут соблюдать правила MiCA, что может привести к значительным изменениям в их операционных и нормативных стратегиях по всему миру.

Неопределенности сохраняются для криптоиндустрии

Несмотря на ограниченные сроки, вопросы по-прежнему остаются относительно требований к внедрению MiCA и того, как пользователи, эмитенты и криптобиржи могут быть затронуты в регионе.

«По мере приближения критического срока 30 июня для регулирования рынков криптоактивов (MiCA), компании изо всех сил пытаются разобраться в неясностях, заложенных в этих новых правилах. MiCA была призвана обеспечить ясность и определенность на европейском крипторынке. Однако по мере приближения даты значительные неопределенности сохраняются, вызывая обеспокоенность в отрасли», — сказал Оливер Линч, генеральный директор Bittrex Global и бывший юрист Shearman Sterling, в интервью The Block.

«Принятие MiCA было воспринято как важная веха, но, как я сказал тогда, это был лишь начало более широкого процесса внедрения технических стандартов. Год спустя после принятия MiCA и за несколько недель до даты внедрения все еще существует реальная нехватка ясности по нескольким важным вопросам», — добавил Линч.

Генеральный директор Bittrex сказал, что неопределенность является значительной проблемой для ЕС, поскольку юридические эксперты по всему региону изо всех сил пытаются дать последовательные советы по основным требованиям, а национальные регуляторы сталкиваются с трудностями в их исполнении. «Отсутствие решительных и скоординированных действий, что было основным обещанием MiCA, теперь очевидно», — сказал Линч, критикуя процесс принятия решений и руководство на уровне ЕС за то, что они не приняли более серьезно проблемы, которые были выделены несколько месяцев назад.

«Стейблкоины являются первым компонентом сектора цифровых активов, который попадает под регулирующее влияние MiCA из-за их системной важности и потенциального риска. Пока мир наблюдает за этим важным испытанием эффективности MiCA, ставки, безусловно, высоки. Но вместо ожидаемой нормативной ясности, путаница и хаос, похоже, доминируют на ландшафте», — добавил он.

В январском документе Патрик Хансен, директор по стратегии и политике ЕС в Circle, и Хельмут Бауэр, старший советник в Ассоциации электронных денег, также выделили некоторые проблемы для отрасли. 

«Если статус-кво сохранится, поставщики стейблкоинов столкнутся с эффектом обрыва, будучи признанными значительными

Что говорят криптовалютные биржи и эмитенты стейблкоинов

3 июня Binance, крупнейшая в мире криптовалютная биржа по объему торгов, заявила, что с 30 июня она ограничит доступ к «неавторизованным» стейблкоинам, не упоминая конкретные активы.

Генеральный директор Binance Ричард Тенг позже уточнил, что «Binance не будет исключать неавторизованные стейблкоины из спотовой торговли, но ограничит их доступность для [европейских] пользователей только на определенных продуктах», добавив, что «обновления по регулируемым стейблкоинам будут опубликованы в ближайшее время».

Однако Binance, похоже, признала, что надвигающееся регулирование может представлять собой вызовы. «В настоящее время существует несколько регулируемых стейблкоинов с ограниченной ликвидностью, которая может быть недостаточной для поддержки внезапного спроса в отрасли», — заявила биржа в блоге на тот момент.

Между тем, конкурирующие биржи Kraken и OKX также недавно были вынуждены учитывать потенциальные последствия MiCA. По состоянию на прошлый месяц, Kraken «активно рассматривала» возможность исключения USDT, согласно отчету Bloomberg.

Однако позже Kraken уточнила, что у нее нет текущих планов по исключению Tether или изменению торговых пар USDT. «Kraken не планирует изменять предложения для клиентов в ЕС в настоящее время. Наши европейские клиенты ценят широту и глубину услуг Kraken, и мы продолжаем рассматривать все варианты, чтобы продолжать предлагать все эти услуги в рамках предстоящего режима. Мы, конечно, будем следовать всем юридическим требованиям и продолжим работать с регуляторами над тем, как лучше интерпретировать предстоящие правила и защищать интересы наших клиентов», — недавно сообщил представитель Kraken The Block.

В марте OKX, четвертая по величине криптовалютная биржа в мире по объему торгов, заявила, что прекращает поддержку торговых пар USDT в Европейской экономической зоне. Исключение «поддерживает запуск [евро] для клиентов из ЕЭЗ», — сообщил представитель The Block, добавив, что изменение затрагивает только «небольшую часть» ее пользовательской базы.

На прошлой неделе генеральный директор Tether Паоло Ардоино сообщил The Block, что регулирование MiCA в ЕС «содержит несколько проблемных требований», которые «могут не только сделать работу эмитента стейблкоинов чрезвычайно сложной, но и сделать лицензированные в ЕС стейблкоины чрезвычайно уязвимыми и более рискованными для эксплуатации».

В апреле Ардоино заявил, что Tether «все еще обсуждает с регулятором наши опасения» по поводу возможных требований ЕС к капиталу резервов.

«Не застрахованные денежные депозиты — это не хорошая идея», — добавил он. «Мы должны учиться на том, что произошло с Silicon Valley Bank и другим крупным стейблкоином в США. Если банк обанкротится, незастрахованные деньги попадут в банкротство. Стейблкоины должны иметь возможность держать 100% резервов в казначейских облигациях, а не подвергать себя рискам банкротства, держа большую часть резервов в незастрахованных денежных депозитах. В случае банкротства банка ценные бумаги возвращаются законному владельцу».

Подавляющее большинство из примерно 110 миллиардов долларов США в обращении на конец первого квартала были обеспечены казначейскими облигациями США, согласно аттестации, опубликованной в прошлом месяце.

Ардоино заявил в преддверии предстоящих дат вступления в силу для эмитентов стейблкоинов и поставщиков услуг криптоактивов в ЕС, что «Tether активно взаимодействовала со своими биржевыми контрагентами в Европе по поводу требований, включая те, которые касаются продолжающегося листинга USDT и других токенов Tether, и интерпретации ключевых нормативных положений».

Хотя Tether «оптимистично настроен по поводу внедрения MiCA», остается «важным, чтобы регулирующие политики в отношении стейблкоинов были сбалансированными, защищали потребителей и способствовали росту нашей развивающейся отрасли», — сказал Ардоино.

«Через год после принятия MiCA отсутствие

ясность по ключевым вопросам остается насущной проблемой. Регулирование, провозглашенное в момент его принятия в июне 2023 года за предоставление определенности, отсутствующей в других юрисдикциях (в частности, в США), теперь, похоже, прогибается под тяжестью критики», — добавил Линч. «Биржи, в частности, оказались в шатком положении, вынужденные принимать критические решения о том, продолжать ли листинг стейблкоинов и на каких условиях, без обещанной регуляторной ясности.»

The Block связался с многочисленными другими криптобиржами по поводу влияния регуляций MiCA в ЕС на стейблкоины с 30 июня, хотя их планы, казалось, все еще прорабатывались. 

«HTX не имеет дополнительных комментариев по поводу регуляций MiCA», — сообщил The Block представитель криптобиржи, ранее известной как Huobi. 

Bitpanda, европейская криптобиржа и мультиактивная брокерская платформа, базирующаяся в Вене, Австрия, заявила, что в настоящее время не комментирует эту тему, так как все еще тесно работает с регулятором, чтобы определить, как именно изменения повлияют на нее.

«Мы следим за развитием событий по мере вступления MiCA в силу, поддерживаем разработку четких регуляторных рамок, таких как MiCA, и такие изменения рассматриваются в рамках наших существующих стандартных практик», — добавил представитель BitMEX.

Между тем, Coinbase заявила, что привержена максимизации выбора потребителей и обеспечению стабильности рынка. «Мы будем продолжать следить за ситуацией, чтобы оценить, какие токены соответствуют новым стандартам MiCA, когда вступят в силу новые правила», — сообщил представитель The Block.

«По мере приближения 30 июня, отрасль задается вопросом, обеспечит ли MiCA стабильность и определенность, которые она обещала, или ЕС погрузится в дальнейшую регуляторную неопределенность; несколько еще более сложных вопросов должны быть решены до полной реализации MiCA в конце года. Взоры всего мира устремлены на ЕС, и результат несомненно сформирует будущее регулирования цифровых активов в глобальном масштабе», — заключил Линч.

Может ли MiCA стимулировать евро-стейблкоины?

Хотя Европа традиционно отставала от США и Азиатско-Тихоокеанского региона в плане криптотрейдинга, объемы евро-стейблкоинов стабильно росли с начала года, согласно отчету аналитиков Kaiko, опубликованному в понедельник, что свидетельствует о том, что спрос наконец-то растет на европейских рынках.

Еженедельный объем торгов стейблкоинами. Изображение: Kaiko.

Общий еженедельный объем торгов Tether’s EURT, Stasis EURS, Société Générale’s EURCV, Anchored’s AEUR и Circle’s EURCV стабильно превышал 40 миллионов долларов с марта, сообщили аналитики — самый длительный период на данный момент, при этом AEUR составляет более 50% от общего объема.

Стейблкоины, поддерживаемые долларом США, продолжают доминировать на рынке стейблкоинов, однако, с средним еженедельным объемом торгов в 270 миллиардов долларов, что примерно в 70 раз больше, чем у их европейских аналогов, согласно аналитикам Kaiko.

«Торговые пары USDT против EUR в настоящее время являются одними из самых высокообъемных инструментов, значительно превышающих объемы торгов биткоином, номинированным в евро, как на Binance, так и на Kraken. Это свидетельствует о том, что эти биржи являются важным фиатным выходом для трейдеров из ЕС», — сказали они.

Хотя объем торгов Tether сосредоточен вокруг американских часов, «он по-прежнему является важным торговым активом для европейских пользователей», добавили аналитики. Однако влияние MiCA может привести к тому, что пользователи перейдут на другие стабильные активы в регионе.