Podstawy Bitcoin: Wartość i cena Bitcoina
Ten artykuł poświęcony jest wyznacznikom ceny Bitcoina, modelom wyceny oraz temu, jak masowa adopcja Bitcoina przekłada się na jego cenę.
Bitcoin jest bezdyskusyjnie najbardziej znaną i najczęściej handlowaną kryptowalutą od ponad dekady. Sceptycy, czekający na upadek kryptowalut, zostali wprawieni w osłupienie, gdy słynna moneta przebiła w 2021 69 000 USD i znów pojawia się nurtujące pytanie o wartość Bitcoina. W tym artykule zajmiemy się podstawami, mając nadzieję, że w końcu uda nam się znaleźć własną odpowiedź na to pytanie.
Co decyduje o cenie Bitcoina?
Przede wszystkim to, o czym mowa, to rola Bitcoina jako waluty. Aby Bitcoin mógł być naprawdę uznany za prawdziwą walutę, musi wykazywać następujące cechy: rzadkość, podzielność, akceptowalność, możliwość przenoszenia, trwałość i jednolitość. Jako waluta cyfrowa, Bitcoin może łatwo przejść kryteria przenośności, trwałości i jednolitości. Podzielność jest już zapewniona, gdyż najmniejsza jednostka Bitcoina (jeden Satoshi) jest równoważna tylko jednej milionowej części Bitcoina. O wartości Bitcoina decyduje więc jego rzadkość i akceptowalność.
Pierwsza hossa Bitcoina nastąpiła dopiero w 2013 roku – prawie pięć lat od jego utworzenia – i to wyznacza początek masowej adopcji Bitcoina. Rosnąca potrzeba decentralizacji w ostatnich latach sprawiła, że Bitcoin naprawdę zabłysnął, ponieważ nie jest regulowany i nie podlega wpływom rządów.
Większa akceptacja oznacza również większy popyt. Jak się też okazało, wydobycie Bitcoina nie jest przystępne dla każdego, więc podaż na pewno jest ograniczona. Można śmiało powiedzieć, że kluczowym czynnikiem wartości tej cyfrowej waluty jest rzadkość Bitcoina.
Podaż Bitcoina na przestrzeni lat
Długoterminowa wizja twórcy Bitcoina spowodowała, że twardy limit podaży wynosi 21 milionów monet. Do tej pory prawie 92% podaży Bitcoina zostało już wydobyte, co sygnalizuje bliski punkt zwrotny w jego ewolucji. Z 19,374 mln wydobytych Bitcoinów, 4 mln są całkowicie wyłączone z obiegu z różnych powodów, takich jak:
Trwała utrata kluczy prywatnych przez właścicieli portfeli lub nieprzekazanie informacji swoim rodzinom i spadkobiercom.
Przypadkowe lub celowe spalenie BTC przez niektórych posiadaczy, którzy wysłali je na nieużyteczny adres.
Posiadanie przez Satoshiego 1,1 mln Bitcoinów, które pozostają nietknięte od ponad dekady i jest mało prawdopodobne, że kiedyś to się zmieni.
Istnieją inne powody, dla których obiegowa podaż Bitcoina nigdy nie osiągnie swojego maksimum, w tym bierność „wielorybów”. Spójrzmy na poniższy wykres:
Źródło: Spersonalizowany wykres wykorzystujący dane Glassnode
Kilka byczych rynków od 2017 roku, a odsetek nietkniętych BTC utrzymuje się powyżej 40%. Kilka byczych rynków od 2017 roku, a odsetek nietkniętych BTC pozostaje powyżej 40%.
Adopcja instytucjonalna
Instytucje zaczęły wykorzystywać technologie kryptowalutowe od czasu ich wzrostu w 2020 r., bezpośrednio dodając je do swoich ksiąg lub inwestując w Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC), ETF-y Bitcoin i wykorzystując kontrakty futures CME na Bitcoin. Z perspektywy akceptowalności, Wall Street stopniowo rozpoznaje i akceptuje cyfrowy trend.
Tymczasem inni wielcy gracze wybierają odmienne podejście: poparcie Bitcoina jako nowego środka płatności za towary i usługi. Wśród nich są Microsoft (Xbox Live, aplikacje i gry), Wikipedia (darowizny i wkłady finansowe), Paypal, Starbucks (poprzez BitPay), Twitch i Rakuten. Płatności BTC były przez krótki czas dostępne dla produktów Tesli, ale firma szybko usunęła tę opcję. Jednak ekspozycja medialna, która pojawiła się wraz z tymi wiadomościami, już pchnęła cenę Bitcoina na nowy, rekordowy poziom. Tradycyjne banki również przyglądają się Bitcoinowi, co pomaga jeszcze bardziej zwiększyć jego wartość.
Kupowanie i sprzedawanie Bitcoina jest dostępne w systemie PayPal. Źródło: PayPal US.
Reklama i masowa świadomość
Nawet jeśli na Twoim koncie nigdy wcześniej nie znalazły się Bitcoiny, to z pewnością ta nazwa gdzieś Ci się obiła o uszy. Bycze nastroje osiągnęły swoje szczyty w 2017 i 2019 roku, kiedy odnotowano najwyższe dotychczasowe wartości Bitcoina. Wzrost całkowitej liczby wyszukiwań dla terminu „Bitcoin” i „BTC” również zbiega się z wybuchem pandemii i adopcją instytucjonalną. Więcej treści i wskazówek dotyczących inwestowania w Bitcoin i przesyłania BTC przez sieć znacznie ułatwia osobom prywatnym wejście w tę przestrzeń, co z kolei przejawia się w rosnącej cenie Bitcoina.
Źródło: Opracowano na podstawie danych z Google Trend i CoinGecko.
Korelacja z innymi aktywami
Podobnie jak w przypadku dolara amerykańskiego, Bitcoin ma ogromny wpływ na pozostałe kryptowaluty. Mimo, że dominacja Bitcoina z czasem zauważalnie maleje, wciąż utrzymuje tytuł „najsłynniejszej i pierwszej globalnie przyjętej kryptowaluty”. Kilka zrywów Bitcoina rzeczywiście zainspirowało osoby obeznane z technologią do tworzenia nowych kryptowalut i stymulowało wzrost przestrzeni cyfrowej w ostatnich latach.
Z drugiej strony, Bitcoin stał się bardziej skorelowany z tradycyjnymi aktywami: akcjami, SP500, NASDAQ100, surowcami, a nawet z obligacjami. W rezultacie wiele instytucji finansowych zaczęło akceptować Bitcoina jako rodzącą się klasę aktywów i wykorzystywać go w celu dywersyfikacji ryzyka.
1-letnia korelacja Bitcoina z SP500. Źródło: CoinMetrics.io
Historia ceny Bitcoina
Patrząc wstecz na historię Bitcoina, widać, że była to imponująca podróż. Kryptowaluta nie była warta nic, gdy ktoś o pseudonimie Nakamoto Satoshi opublikował białą księgę Bitcoina, a w ciągu kolejnych pięciu lat przechodziła z rąk do rąk przy cenie niewiele wyższej od zera. Czy wiesz, że istnieje dzień pizzy Bitcoin, który obchodzony jest 22 maja każdego roku? Po raz pierwszy w historii Bitcoin został użyty w transakcji handlowej, ale tamten mężczyzna z Florydy zgodził się zapłacić za dwie doręczone pizze kwotą 10 000 BTC w 2010 roku.
Minęły kolejne trzy lata, zanim moneta wspięła się na poziom 1000 USD, a nawet doprowadziła do instalacji pierwszego bankomatu Bitcoin w Vancouver, ale trend wzrostowy nie trwał długo. W tym czasie wielu przepowiadało koniec Bitcoina i nazywało go przekrętem, by potem wpaść w osłupienie z powodu gwałtownego wzrostu w 2017 roku Cena Bitcoina przekroczyła 20 000 USD, co oznacza 20-krotny zwrot w mniej niż 12 miesięcy i kapitalizację rynkową na poziomie ponad 1 mld USD. Kryptowaluta natychmiast przykuła uwagę mainstreamowych mediów, zachęcając więcej inwestorów detalicznych do handlu i posiadania BTC.
A reszta to już historia.
Alternatywny „store of value”?
Jednym z ważnych pytań jest: Czy Bitcoin naprawdę funkcjonuje jako „store of value”? Pod tym względem złoto było najodpowiedniejszym rozwiązaniem w historii ludzkości i nadal jest uważane za świetną opcję przechowywania majątku w warunkach niepewności. Wielu twierdzi, że Bitcoin z trudem może służyć jako nowy „store of value” ze względu na swoją ekstremalną zmienność, ale to samo dotyczyło złota w latach 1740. W 1971 roku, kiedy Stany Zjednoczone zdecydowały przestać zabezpieczać dolara amerykańskiego złotem, ten metal szlachetny przeszedł nie lada bój, aby udowodnić, że kwalifikuje się jako „store of value”. Przykładowo, w 1975 roku nastąpił spadek ceny o 24% po 73% wzroście w 1974 roku. W 1982 roku, podczas jednego z rekordowych dołków, złoto straciło prawie dwie trzecie swojej wartości sprzed dwóch lat.
Cena złota w latach 70. Źródło: macrotrends.net
Możemy z dużym prawdopodobieństwem oczekiwać, że Bitcoin podąża tą samą ścieżką. Owszem, obserwowaliśmy kilka szalonych wahań, ale dane mówią, że zmienność maleje, ponieważ wartość Bitcoina umacnia się bardziej stabilnie.
Źródło: buybitcoinworldwide.com
Jest jeszcze zbyt wcześnie, aby odrzucić pomysł, że Bitcoin stanie się nowym „store of value”. To, co wiemy, to fakt, że Bitcoin jest na tej samej początkowej ścieżce, co wszystkie inne istniejące aktywa „store of value”, a biorąc pod uwagę jego obecną kapitalizację rynkową, musimy jeszcze sporo poczekać aż cena Bitcoina w końcu osiągnie swoją stabilność. Innym czynnikiem napędzającym ten wzrost jest włączenie aktywizmu społecznego i rosnące zapotrzebowanie na zdecentralizowany system płatności.
Ile pieniędzy na świecie tkwi w Bitcoinie?
W globalnym bilansie z 2022 roku odnotowano łączny majątek w wysokości 630 bln USD, podczas gdy kapitalizacja rynkowa Bitcoina z dnia 31 grudnia 2022 roku wyniosła 319,72 mld USD. Przy wartości 16 604,02 USD reprezentacja Bitcoina w globalnym majątku wynosi więc 0,05%.
Modele wyceny dla Bitcoina
Racjonalni użytkownicy będą musieli być w stanie przedstawić przyszłe ruchy cenowe Bitcoina za pomocą modeli wyceny. Poniżej znajdują się dwa powszechnie stosowane modele wyceny Bitcoina.
Model stock-to-flow
Model ten traktuje Bitcoina podobnie do metali szlachetnych, które historycznie służyły jako aktywa „store of value” (złoto, srebro i platyna) z następujących powodów:
Ich podaż nie może być znacząco i sztucznie zwiększona, stąd względna rzadkość.
Zdobycie tych aktywów wymaga czasu.
Zachowują one wartość w czasie.
Traktując Bitcoina jako „store of value”, możemy obliczyć stosunek jego obiegowej podaży do rocznego napływu nowo wydobytych monet. Im wyższy jest ten stosunek, tym mniejsza jest elastyczność cenowa podaży i w konsekwencji tym bardziej wartość Bitcoina rośnie.
Model ten został wprowadzony przez kogoś o pseudonimie PlanB w 2019 roku. Do tej pory był on dość spójny ze zmianami cen Bitcoina.
Źródło: lookintobitcoin.com
Wartość godziwa
Zamiast podejmować próby prognozowania cen Bitcoina w przyszłości, model autorstwa Claude'a Erba (byłego zarządzającego portfelem surowców w TCW Group) skupia się na wyprowadzeniu prawdziwej wartości Bitcoina z jego efektu sieciowego, czyli nieproporcjonalnego wzrostu wartości sieci w stosunku do liczby podłączonych użytkowników.
Źródło: Claude Erb.
Pomimo różnicy między wyceną Bitcoina przez Erba a ceną rynkową, warto wspomnieć tutaj o stałym wzroście wartości godziwej Bitcoina od 2010 roku. A nawet jeśli przyjrzymy się tym wahaniom, inne publicznie notowane aktywa również odnotowują odchylenia od swojej wartości godziwej.
Ogólnie rzecz biorąc, uznaje się, że wartość Bitcoina jest określana przez podstawowy mechanizm rynkowy podaży i popytu, tak jak w przypadku innych znanych aktywów. Wspólnie podążamy za wzrastającą falą decentralizacji, gdzie Bitcoin przejmuje inicjatywę i przechodzi testy wytrzymałościowe, aby udowodnić cechy prawdziwego „store of value”.
Zastosowanie modeli wyceny przy handlu kontraktami futures na Bitcoin
Dość teoretycznych formuł. Zachęcamy do zapoznania się z fascynującym światem blockchain i zdobycia praktycznego doświadczenia w handlu Bitcoinami bez konieczności posiadania rzeczywistego Bitcoina. Bitget oferuje wiele produktów inwestycyjnych Bitcoin, takich jak kontrakty futures z zabezpieczeniem w monetach, kontrakty futures z zabezpieczeniem w USDT, kontrakty futures z zabezpieczeniem w USDC i Bitget Copy Trade, z których wszystkie mogą dać naszym użytkownikom lepszą, ale pośrednią ekspozycję na Bitcoina.
Jako wiodąca giełda instrumentów pochodnych dla kryptowalut, koncentrujemy się na doskonaleniu filozofii projektowania naszych produktów i, co najważniejsze, na ciągłej poprawie doświadczenia klienta. Bez względu na to, kim jesteś – nowicjuszem czy doświadczonym inwestorem – w Bitget zawsze znajdzie się dla Ciebie odpowiednia opcja.
