Le problème est dû au changement de mécanisme du SIP-420 dans le système hors ancrage sUSD, et non à un problème de dette irrécouvrable

Selon l'analyse de Parsec, le récent décrochage du stablecoin sUSD de Synthetix n'était pas dû à une dette irrécouvrable ou à une défaillance du protocole, mais à un effet secondaire provoqué par des ajustements dans le mécanisme SIP-420. Le SIP-420 a introduit un mécanisme de pool de dette partagé où les engageurs de SNX ne frappent plus individuellement des sUSD et ne supportent plus de dettes personnelles, mais délèguent des fonds à un pool public, réalisant une structure sans liquidation ni dette personnelle. Cependant, lorsque le prix du sUSD s'écarte de sa valeur de référence, les engageurs n'ont plus d'incitation à racheter des sUSD à bas prix pour rembourser leurs dettes, ce qui entraîne l'échec du mécanisme d'autorégulation original du protocole. Parallèlement, plus de 80 millions de dollars de SNX ont afflué dans le pool SIP-420, couplés aux activités d'Infinex stimulant la croissance des positions, ce qui a conduit à une expansion rapide de l'offre de sUSD tandis que la demande du marché restait à la traîne, exerçant une pression supplémentaire sur son mécanisme de référence.

Actuellement, le sUSD est tombé à 0,87 USD avec une plage de décrochage dépassant 13 %. L'équipe de Synthetix a déclaré qu'elle reconstruisait la demande pour le sUSD grâce à l'intégration avec Aave et Ethena ainsi qu'en renforçant les incitations sur Curve, entre autres méthodes.