L’open interest (OI) sur les contrats à terme Ethereum ( ETH ) a atteint un niveau record, attisant les spéculations sur une possible hausse du prix. Pourtant, des signaux contradictoires freinent l’optimisme des investisseurs. Entre contexte macroéconomique tendu, faible demande pour les ETF et recul des frais sur le réseau, le marché reste hésitant.

Un afflux de contrats à terme sur Ethereum

Le 21 mars, l’open interest agrégé sur les contrats à terme ETH a atteint 10,23 millions d’ETH , selon les données de CoinGlass. Cet indicateur, qui mesure le volume total de positions en cours sur le marché des dérivés, a progressé de 15 % en deux semaines. Les plateformes Binance, Gate.io et Bitget dominent ce segment avec 51 % des parts de marché, tandis que le Chicago Mercantile Exchange (CME) représente 9 % des positions ouvertes sur l’ETH.

Ce record intervient alors que l'Ether affiche une performance décevante. Entre le 19 et le 21 mars, le cours de l’ETH a chuté de 6 %, échouant à franchir la résistance des 2 050 $. Depuis le 21 février, la baisse atteint 28 %, soit une correction plus marquée que celle du marché crypto dans son ensemble (-14 %).

Un engouement limité pour les positions longues

Traditionnellement, une hausse de l’OI sur un actif peut signaler un afflux de capitaux et un regain d’intérêt des investisseurs institutionnels. Cependant, dans le cas de l'Ether, les signaux restent contrastés. Selon les données de Laevitas, le taux de prime des contrats à terme mensuels ETH est tombé sous les 4 % le 21 mars, contre 5 % deux semaines plus tôt. Ce repli suggère une diminution de la demande pour les stratégies d’arbitrage à long terme, ce qui pourrait refléter un certain scepticisme du marché.

Par ailleurs, les ETF Ethereum cotés aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes de 307 millions de dollars entre le 6 et le 20 mars, témoignant d’un désengagement des investisseurs. La baisse des frais de transaction sur Ethereum pourrait également peser sur la valorisation de l’ETH. Entre le 3 et le 17 mars, les revenus hebdomadaires générés par la couche de base du réseau ont chuté de 2,5 millions à 605 000 dollars. 

Selon Martin Köppelmann, cofondateur de Gnosis, l’adoption croissante des solutions de scalabilité de type rollups réduit la demande de frais, ce qui pourrait affecter la rentabilité des validateurs et, par ricochet, l’attrait de l’ETH en tant qu’actif.

Si le record d’open interest sur les contrats à terme ETH intrigue, il ne traduit pas nécessairement un afflux massif d’acheteurs optimistes. Entre un environnement macroéconomique incertain, une baisse des revenus du réseau et un essoufflement de la demande institutionnelle, la dynamique haussière peine à s’imposer. L’évolution des liquidations sur le marché des dérivés et l’impact des développements futurs sur Ethereum seront déterminants pour la suite.