La Bourse de New York propose de coter un ETF Bitwise Ethereum avec des fonctionnalités de jalonnement

• Le NYSE a déposé une demande auprès de la SEC pour lister l’ETF Bitwise Ethereum avec des fonctionnalités de jalonnement.
• L’ETF proposé offre des récompenses de jalonnement Ethereum sans portefeuille ni gestion de validateur.
• L’ETF est confronté à des risques tels que la manipulation ; l’approbation pourrait façonner les futurs ETF cryptographiques.

Le 20 mars 2025 à 12h21 PDT, la Bourse de New York (NYSE) a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis une demande de cotation et de négociation des actions de l’ETF Bitwise Ethereum (ETHW) avec des récompenses de jalonnement.

Ce dépôt , conformément à la procédure 19b-4, vise à modifier l’ETF Bitwise Ethereum existant, approuvé le 23 mai 2024, afin de permettre le jalonnement des Ethereum (ETH) détenus par le Trust.

S’il est approuvé, l’ETF pourrait devenir un produit pionnier aux États-Unis, combinant véhicules d’investissement traditionnels et jalonnement de cryptomonnaies, élargissant ainsi potentiellement l’accès aux récompenses de la blockchain Ethereum.

Qu’est-ce que le jalonnement ?

Le jalonnement est un aspect fondamental du système de preuve d’enjeu d’Ethereum, qui a remplacé le modèle de preuve de travail, très énergivore, en 2022.

Dans ce processus, les utilisateurs bloquent un minimum de 32 ETH pour valider les transactions et sécuriser le réseau, obtenant ainsi des récompenses, généralement de 3 à 5 % par an. Si le jalonnement renforce l’écosystème d’Ethereum, il requiert une expertise technique et une gestion directe, autant d’obstacles qui dissuadent de nombreux participants potentiels.

Comment fonctionnerait l’ETF Ethereum proposé

Le projet d’ETF Bitwise Ethereum avec staking vise à combler cette lacune en intégrant le staking au sein d’un fonds négocié en bourse réglementé. Bitwise, le sponsor de l’ETF, placerait en staking une partie des avoirs en ETH du Trust par l’intermédiaire de prestataires de staking agréés, tels que des dépositaires ou leurs affiliés.

Cette configuration garantirait la sécurité et la liquidité des Ethereum stakingés, disponibles pour les rachats des investisseurs. Contrairement à certains modèles de staking signalés par la SEC, l’ETF éviterait le « staking délégué » ou le « staking en tant que service », alignant ainsi la proposition sur les attentes réglementaires et augmentant ainsi ses chances d’approbation.

Avantages pour les investisseurs

Cet ETF pourrait transformer la façon dont les investisseurs interagissent avec Ethereum . En offrant des récompenses de staking via un produit d’investissement familier, le NYSE éliminera la nécessité pour les particuliers de gérer des portefeuilles ou des validateurs.

Les investisseurs seraient exposés aux fluctuations du cours de l’Ethereum et aux rendements du staking, le tout au sein d’une structure négociée sur le NYSE avec une liquidité quotidienne – un contraste frappant avec les périodes de blocage du staking direct.

Cette accessibilité pourrait attirer les investisseurs institutionnels et particuliers, ce qui pourrait potentiellement accroître la demande d’Ethereum et influencer son cours à la hausse.

Les défis et risques réglementaires potentiels

Malgré ses promesses, la proposition se heurte à des obstacles. La SEC adopte une position prudente sur les produits cryptographiques, invoquant souvent des risques tels que la manipulation du marché, la fraude et le préjudice subi par les investisseurs.

L’agence examinera probablement l’impact potentiel du jalonnement sur la stabilité du marché et la capacité de Bitwise à protéger les investisseurs.

Des risques opérationnels se profilent également : la réduction des pénalités imposées aux validateurs en cas d’erreur ou de temps d’arrêt pourrait réduire les rendements, tandis que l’équilibrage des actifs Ethereum stakés et non stakés pour la liquidité ajoute à la complexité. Bitwise doit répondre de manière convaincante à ces préoccupations pour obtenir l’approbation.

L’impact potentiel de la décision de la SEC

L’issue de ce dépôt pourrait avoir des répercussions sur l’ensemble du paysage crypto et financier. Son approbation marquerait une étape importante, ouvrant potentiellement la voie à des ETF liés à d’autres actifs de preuve d’enjeu (PoS) comme Solana ou Cardano.

Elle pourrait également signaler une acceptation réglementaire croissante, consolidant la place des cryptomonnaies dans l’investissement traditionnel. Un rejet, en revanche, pourrait renforcer le scepticisme et retarder l’intégration des fonctionnalités cryptographiques aux marchés traditionnels.