Selon un analyste, la stratégie de MicroStrategy consistant à émettre des actions privilégiées pour 2 milliards de dollars pourrait ouvrir une mine d'or institutionnelle

MicroStrategy prévoit de lever jusqu'à 2 milliards de dollars en émettant des actions privilégiées, faisant avancer son ambitieux plan "21/21" pour vendre 42 milliards de dollars en actions et titres à revenu fixe. La société de logiciels a tiré parti de son émission d'obligations convertibles pour capitaliser sur la volatilité des prix des actions, bénéficiant d'une action qui a grimpé de 500 % l'année dernière.

MicroStrategy a exploité la demande parmi les investisseurs en obligations convertibles pour une volatilité implicite plus élevée, une caractéristique que les analystes de Benchmark disent améliorer l'attrait de l'option de conversion en actions intégrée dans ces obligations.

"La mesure dans laquelle les investisseurs valorisent cet élément des offres de MSTR a été reflétée dans la sursouscription de ses offres convertibles et leur tarification," a écrit l'analyste en actions de Benchmark, Mark Palmer, dans une note lundi. Il a cité l'émission de novembre 2024 comme un exemple clé, où la forte demande pour 1,75 milliard de dollars en obligations convertibles a permis d'augmenter l'offre à 3 milliards de dollars. Notamment, les obligations portaient un coupon de 0 %.

En se tournant vers les actions privilégiées perpétuelles, MicroStrategy pourrait attirer des investisseurs institutionnels tels que des compagnies d'assurance, des fonds de pension et des banques, a déclaré Palmer. Ces entités préfèrent généralement les actifs avec des paiements de dividendes fixes et une volatilité relativement faible. Contrairement aux obligations, les actions privilégiées perpétuelles n'ont pas de date d'échéance ni de calendrier de rachat obligatoire, mais versent des dividendes fixes indéfiniment tant que la société émettrice reste opérationnelle.

De plus, MicroStrategy conserve le droit d'inclure des caractéristiques telles que des paiements de dividendes en espèces et la convertibilité en actions ordinaires de classe A pour les actions privilégiées perpétuelles qu'elle prévoit d'émettre. 

"Nous pensons qu'il est probable que toute action privilégiée que la société offre inclurait les deux caractéristiques, la convertibilité en actions ordinaires offrant aux investisseurs en actions privilégiées des éléments de volatilité et d'optionnalité qu'ils ne voient pas souvent," a écrit Palmer. "Ces titres, en essence, offriraient aux investisseurs privilégiés une proposition unique : une option d'achat intégrée et indéfinie sur une entreprise dont la valeur est largement liée à une cryptomonnaie hautement volatile."

Benchmark a réitéré une note "acheter" pour l'action de MicroStrategy et a maintenu un objectif de prix de 650 $. Son modèle de valorisation suppose que le bitcoin atteindra 225 000 $ d'ici la fin de 2026 et que la société aura accumulé 638 400 BTC d'ici là.

MicroStrategy a récemment acheté 1 070 BTC supplémentaires pour environ 101 millions de dollars à un prix moyen de 94 004 dollars par bitcoin. Au 5 janvier, la société détient 447 470 BTC, d'une valeur de plus de 44 milliards de dollars.

Les actions de MSTR ont augmenté de plus de 7 % à 365,81 $ au moment de la publication. Le prix du bitcoin a augmenté de 4,4 % à 101 960 $, selon la page prix BTC de The Block .