BitBonds: Wie die USA die Bitcoin-Reserve vergrößern und den Haushalt entlasten können

Bitcoin -Anleihen, sogenannten BitBonds, sind ein konkreter Vorschlag, wie die USA ihre strategische Bitcoin-Reserve vergrößern können – ohne Kosten für die Steuerzahler und somit im Einklang mit dem Dekret von US-Präsident Donald Trump.

Dr. Andrew Hohns hat diese Möglichkeit bereits am 11. März auf einer Veranstaltung der Non-Profit-Organisation Bitcoin Policy Institute (BPI) vorgestellt . Hohns, Gründer und CEO des Vermögensverwalters Newmarket Capital, hat bei Immobiliengeschäften bereits das Konzept, Bitcoin als zusätzliche Kreditsicherheit zu nutzen, umgesetzt – Blocktrainer.de berichtete .

Jetzt hat Kreditexperte Hohns in Zusammenarbeit mit Matthew Pines, dem geschäftsführenden Direktor des BPI, ein Whitepaper zu BitBonds veröffentlicht. In diesem erklären die beiden Schritt für Schritt, wie die USA durch die Ausgabe der Bitcoin-Anleihen nicht nur eine große Bitcoin-Reserve aufbauen, sondern auch die Belastung für den Staatshaushalt deutlich reduzieren können.

Es stellt eine konkrete Umsetzung der Executive Order des Präsidenten dar, haushaltsneutrale Strategien zum Erwerb zusätzlicher Bitcoins zu entwickeln und gleichzeitig eine der dringendsten fiskalischen Herausforderungen der Nation anzugehen: die Notwendigkeit, Billionen an Staatsschulden zu günstigeren Zinssätzen zu refinanzieren.
Aus dem Whitepaper

„Das Zusammentreffen dieses erheblichen Refinanzierungsbedarfs mit der Errichtung der strategischen Bitcoin-Reserve bietet die einmalige Gelegenheit, beide Herausforderungen gleichzeitig mit einem einzigen innovativen Instrument anzugehen“, erklären die Autoren

Das von Hohns und Pines vorgeschlagene BitBonds-Programm verfolgt demnach die folgenden vier Ziele:

1. Substanzielle Reduktion der Zinsen auf US-Staatsanleihen für eine unmittelbare Entlastung des Staatshaushalts
2. Schnelle Vergrößerung der strategischen Bitcoin-Reserve ohne zusätzliche Kosten für die Steuerzahler
3. Die Schaffung eines steuerbegünstigten Sparvehikels für die Amerikaner, das Sicherheit und Wachstumspotenzial bietet
4. Entwicklung eines Weges, um einen wesentlichen Teil der Staatsschulden durch Vermögenszuwachs – und nicht durch Steuererhöhungen oder Ausgabenkürzungen – zu tilgen

Wie stark die USA aber tatsächlich von den vorgeschlagenen BitBonds profitieren können, würde von der Bitcoin-Rendite in den kommenden Jahren abhängen.

Die Autoren nehmen verschiedene Bitcoin-Renditen für die kommenden Jahre an und errechnen exemplarisch, wie viel Geld das BitBonds-Programm den USA in dem jeweiligen Szenario einbringen könnte. Um einen Anhaltspunkt zu haben, bedienen sie sich der vergangenen Kurs-Performance in 10-Jahreszeiträumen und nutzen die Unterteilung in Perzentile.

Hohns und Pines rechnen zudem vor, dass die USA bei einer Bitcoin-Rendite von annualisierten 36,62 Prozent über einen Zeitraum von 20 Jahren sogar die Staatsschulden komplett tilgen könnten.

Die Analyse zeigt, dass bei einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von circa 36,62 Prozent (etwas unter dem 25ten Perzentil der historischen Performance) der [Bitcoin-]Anteil der Regierung ausreichen würde, um bis 2045 bis zu 50,8 Billionen US-Dollar an Staatsschulden auszugleichen. Abhängig von der Wachstumsrate der Staattsschulden bietet das Anleiheprogramm einen Weg, den potenziellen Schuldenstand des Staates durch Vermögenszuwachs erheblich zu reduzieren oder sogar vollständig zu tilgen.
Aus dem Whitepaper

Hinzukommt, dass das Risiko der BitBonds begrenzt ist, da die Anleihekäufer auch bei einer schlechten Bitcoin-Performane ihr Geld inklusive des Zinses von 1 Prozent zurückerhalten. Und hinter dieser Garantie würden die USA stehen – die relevanteste Volkswirtschaft der Welt und der wohl vertrauenswürdigste Schuldner.

Hohns und Pines schlagen zusätzlich noch vor, dass es für die BitBonds eine steuerliche Sonderbehandlung geben soll, von der alle US-Amerikaner – insbesondere Familien – profitieren sollen. Das Finanzministerium soll dafür mit der Steuerbehörde (IRS) eine spezifische Regelung ausarbeiten, heißt es im Whitepaper.

Konkret schlagen wir vor, dass Zinszahlungen aus BitBonds von der Einkommenssteuer befreit werden, ähnlich wie bei bestimmten kommunalen Anleihen. Außerdem sollten Bitcoin-gebundene Gewinne bei Fälligkeit von der Kapitalertragssteuer befreit werden, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten werden. Diese steuerliche Behandlung würde den amerikanischen Haushalten ein leistungsfähiges Sparinstrument an die Hand geben, das zu langfristigen Investitionen und zum Vermögensaufbau ermutigt. Die Kombination aus Kapitalschutz, potenziellen Bitcoin-Gewinnen und Steuervorteilen würde BitBonds besonders attraktiv für Familien der Mittelschicht machen, die Vermögen aufbauen wollen bei gleichzeitiger Kontrolle des Risikos.
Aus dem Whitepaper

Generell sollen die BitBonds aber für unterschiedlichste Investorengruppen interessant sein – etwa für institutionelle Investoren, die nicht direkt in Bitcoin investieren können oder wollen. Ebenso bieten die Anleihen die Möglichkeit, das Portfolio weiter zu diversifizieren, ohne dafür ein größeres Risiko in Kauf zu nehmen. Auch Bitcoin-Investoren oder technologieorientierte Anleger, die sonst keine Staatsanleihen kaufen würden, könnten potenzielle Käufer sein, erklären Hohns und Pines.

Unter dem Strich seien die BitBonds eine Idee, von der alle nur profitieren können, so die Konklusion des Whitepapers.

BitBonds eine Win-Win-Win-Situation: niedrigere Zinsen für 10-jährige Anleihen, einkommensneutrales bis einkommensförderndes Wachstum der strategischen Bitcoin-Reserve der USA und außergewöhnliche steuerbegünstigte Renditen für US-Anleger.
Aus dem Whitepaper

Obwohl das BitBonds-Programm vielversprechend klingt, plädieren Hohns und Pines dafür, es langsam anlaufen zu lassen. Zu Beginn soll es eine Pilotphase geben, in der lediglich 5 bis 10 Milliarden US-Dollar an BitBonds emittiert werden sollen, um alles testen zu können – unter anderem, wie es vom Markt angenommen wird.

Anschließend soll das Finanzministerium mit dem Kongress zusammenarbeiten, um die konkrete Gesetzgebung auszuarbeiten. Mit einem stärkeren Fundament soll dann die Ausgabe von 100 bis 200 Milliarden US-Dollar an BitBonds erfolgen. Die volle Implementierung in Höhe von 2 Billionen US-Dollar – beziehungsweise bis zu 20 Prozent der Refinanzierungen – soll dann erst nach einem Jahr angegangen werden.

Nachdem US-Präsident Donald Trump das Dekret zur Schaffung einer strategischen Bitcoin-Reserve, welche durch budgetneutrale Käufe vergrößert werden soll, unterzeichnet hat, gibt es viele Diskussionen über die potenziellen Möglichkeiten. Im Raum stehen unter anderem die Neubewertung der Goldzertifikate oder dass die USA über den Exchange Stabilization Fund Bitcoin kaufen. Senatorin Cynthia Lummis hat kürzlich ihren Gesetzentwurf zum Kauf von 1 Million BTC mit mehreren Co-Sponsoren neu eingereicht – Blocktrainer.de berichtete .

BitBonds sind derweil eine besonders attraktive Idee, da sie der USA nicht nur weitere Bitcoin einbringen können, sondern gleichzeitig auch zu deutlichen Ersparnissen führen würden. Selbst wenn sich der Bitcoin-Kurs in dem vorgeschlagenen 10-Jahreszeitraum negativ entwickeln würde, würden die BitBonds unter den vorgeschlagenen Konditionen die Zinskosten erheblich reduzieren.

Die erheblichen Zinseinsparungen gleichen auch potenzielle Bitcoin-Verluste aus. Die jährlichen Zinseinsparungen von 70 Milliarden US-Dollar bei einer Emission im Wert von 2 Billionen US-Dollar übersteigen den potenziellen Worst-Case-Verlust aus der 10-prozentigen Bitcoin-Allokation erheblich, was selbst bei ungünstigen Preisszenarien ein günstiges Risiko-Ertrags-Profil ergibt.
Aus dem Whitepaper

Die Prämisse ist hierbei, dass die USA tatsächlich 2 Billionen US-Dollar an BitBonds an den Mann bringen können – und das zu einem zugesicherten Zins von 1 Prozent, also deutlich unter dem vorherrschenden Marktzins. Da die BitBonds aufgrund des potenziellen Bitcoin-Zuwachses eine höhere Anleiherendite ermöglichen, wäre dies jedoch durchaus vorstellbar. 

Unternehmen wie Strategy können beispielsweise Wandelanleihen zu Zinsen von 0 Prozent ausgeben, da diese Wertpapiere in Aktien umgetauscht werden können – wenn die Aktie ein bestimmtes Niveau erreicht. Da die Aktie von Strategy sehr stark mit dem Bitcoin-Kurs korreliert, ist diese Anleihestruktur bedingt mit der von BitBonds vergleichbar: begrenztes Risiko mit Ausblick auf eine höhere Rendite, wenn sich Bitcoin stark entwickelt.

Schon bei eher konservativen Annahmen hinsichtlich der Bitcoin-Kursentwicklung über die kommenden Jahre bieten die BitBonds das Potenzial, dass die USA einen erheblichen Teil ihrer Staatsschulden tilgen könnten. Strategy-CEO Michael Saylor prognostiziert beispielsweise auch eine annualisierte Wachstumsrate von 29 Prozent bis zum Jahr 2045 – und das in seinem Basisszenario. Demnach sind Bitcoin-Gewinne von hunderten Milliarden US-Dollar oder mehr durchaus im Rahmen des Möglichen.

Mit dem vorgeschlagenen Programm könnten sich die USA zudem als Vorreiter positionieren. Bislang hat noch keine Nation solche Bitcoin-Anleihen emittiert – selbst wenn El Salvador mal „Bitcoin-Bonds“ angekündigt hatte, die bis dato jedoch nicht Realität wurden.

Das BitBonds-Programm positioniert die Vereinigten Staaten als Vorreiter bei der Integration traditioneller Finanzdienstleistungen mit Bitcoin und unterstützt damit die Ziele der wirtschaftlichen Wettbewerbsfähigkeit. Das Programm demonstriert technologische Führung und finanzielle Innovation und zieht Talente, Investitionen und unternehmerische Aktivitäten im Bitcoin-Sektor an.
Aus dem Whitepaper

Es ist gut vorstellbar, dass die Idee von BitBonds im Weißen Haus auf offene Ohren trifft – nicht zuletzt, weil Bo Hines, der leitende Direktor des „Presidential Council of Advisors for Digital Assets“, immer wieder betont hat, dass die USA so viele Bitcoin wie möglich haben möchten – Blocktrainer.de berichtete .

Finanzminister Scott Bessent und Handelsminister Howard Lutnick, die budgetneutrale Strategien für den Kauf weiterer Bitcoin entwickeln sollen, sind zudem nicht nur Bitcoin-Enthusiasten, sondern sie bringen auch eine tiefgehende Finanzmarktexpertise mit. Bessent war ein erfolgreicher Hedgefondsmanager, während Lutnick den großen Finanzdienstleister Cantor Fitzgerald geführt hat.

Eine entscheidende Hürde für die tatsächliche Umsetzung im großen Stil dürfte jedoch die Zustimmung des Kongresses sein. Der Markt für US-Staatsanleihen ist nämlich von großer Bedeutung für die USA, weswegen unkonventionelle Experimente – egal wie vielversprechend und durchdacht sie auch sein mögen – wohl eher noch unerwünscht sind. Wie die BitBonds, die bislang auch nur eine Idee sind, von den Entscheidungsträgern aufgefasst werden, gilt es aber noch abzuwarten.