Laut einer Fußnote in einer Gerichtsakte vom 12. September hat die US-Börsenaufsicht SEC ihre langjährige Charakterisierung von Kryptowährungen als „Wertpapiere“ zurückgenommen und beabsichtigt, in Zukunft eine vorsichtigere Sprache zu verwenden.

Diese Rückwärtsrolle ergab sich aus der laufenden Klage der SEC gegen die Kryptobörse Binance wegen des angeblichen Angebots und Verkaufs nicht registrierter Wertpapiere. In einer Klage aus dem Jahr 2023 identifizierte die SEC zehn Krypto-Assets auf der Binance-Plattform als „Wertpapiere“, darunter die Token von Solana ( SOL ), Cardano ( ADA ) und Polygon ( MATIC ).

Die SEC „bedauert jegliche Verwirrung“, die durch ihre Charakterisierung dieser Token als „Krypto-Asset-Wertpapiere“ verursacht wurde, und „verwendet den Kurzbegriff nicht mehr“, so das Dokument vom 12. September.

„Mit der Verwendung des Begriffs 'Krypto-Asset-Wertpapiere' bezieht sich die SEC nicht auf das Krypto-Asset selbst als Wertpapier“, erklärte die Behörde. Stattdessen besteht der Status eines Tokens als Wertpapier „aus der gesamten Reihe von Verträgen, Erwartungen und Absprachen, die sich auf den Verkauf und die Verteilung des [Krypto-Vermögenswertes] konzentrieren“, so die Aufsicht unter Berufung auf einen früheren Antrag.

SEC macht Rückwärtsrolle bei Einstufung von Kryptowährungen als Wertpapiere image 0

Kritik des Coinbase-CLO an der SEC. Quelle: Paul Grewal

Die SEC behauptet, dass Binance selbst nach dieser engeren Definition weiterhin für unrechtmäßige Wertpapierangebote verantwortlich ist, da die Token der Börse „weiterhin als Anlageverträge angeboten und verkauft werden“.

Die Börsenaufsicht führt ein ähnliches Argument gegen die Kryptobörse Kraken ins Feld, der die Behörde im November vorwarf, „eine Krypto-Handelsplattform als nicht registrierte Wertpapierbörse, Broker, Händler und Clearingstelle zu betreiben“.

Die Betonung der Regulierungsbehörde auf den Kontext, in dem virtuelle Vermögenswerte verkauft werden, folgt auf die vorherige Zulassung von börsengehandelten Fonds (ETF) für Bitcoin ( BTC ) und Ethereum ( ETH ), die eine Rechtsstruktur verwenden, die typischerweise mit Fonds assoziiert wird, die Rohstoffe und keine Wertpapiere halten.

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Krypto-Angebot der Kryptobörse Kraken, das ebenfalls ins Visier der SEC geraten ist. Quelle: Kraken

„Ich sage es noch einmal: Irgendwie haben sich ETH-Transaktionen auf eine sinnvolle Art und Weise verändert, die die zehn Krypto-Assets [auf die in der Binance-Klage der SEC Bezug genommen wird] nicht haben, um den Fängen der Behörde zu entgehen“, erklärte Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, in einem Beitrag vom 13. September auf der X-Plattform.

„Wie? Das weiß anscheinend nur die [SEC] und der Rest von uns erfährt es nur, wenn wir verklagt werden“, monierte Grewal. Coinbase wird ebenfalls von der SEC wegen angeblicher Verstöße gegen die Wertpapiergesetze verklagt.

Der Druck auf die US-Finanzaufsichtsbehörden, einschließlich der SEC und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), wächst, um das aufzugeben, was Kritiker als selbstherrlichen und verwirrenden Ansatz zur Regulierung von Krypto bezeichnen.

In einer Erklärung vom 4. September rügte Summer Mersinger, eine der fünf Kommissare der CFTC, die CFTC für ihre „Regulierung durch Strafverfolgung“ und forderte klarere Leitlinien für Kryptobörsen.

„Ich hoffe, dass die Kommission eines Tages einen Erlass von Vorschriften oder zumindest Leitlinien in Erwägung ziehen wird, die deutlich machen, wie DeFi-Protokolle mit diesen Vorschriften in Einklang gebracht werden können“, so Mersinger.