Точка зору: Розбіжність у моделях прибутку між Tether та Circle посилюється

Згідно з аналізом, чистий прибуток Tether у 2024 році досяг 13 мільярдів доларів США, з яких лише 54% надійшло від відсотків за облігаціями США. Майже 5 мільярдів доларів США надійшло від нереалізованих плаваючих прибутків від BTC та золота, причому обсяг BTC перевищив 100,000 монет, що свідчить про високу волатильність структури доходів.

Circle розкрив у своєму проспекті IPO, що його дохід у 2024 році досяг 1.676 мільярда доларів США, з яких 95%-99% надійшло від відсоткових доходів, а дохід від послуг становив лише 0.9%. Tether схиляється до моделі "офшорного хедж-фонду", тоді як Circle стабільно просувається до комплаєнсного лістингу, більше схожого на "фонд цифрової валюти", глибоко прив'язаний до циклу відсоткових ставок. Структури прибутків цих двох стейблкоїнів стають все більш диференційованими.