Revolução do Empréstimo Morpho: Do TVL ultrapassando $1,70 bilhão ao potencial do token, interpretando o novo favorito do mercado

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远山洞见2024/11/25 07:24

Por:远山洞见

I. Introdução ao projeto

O protocolo Morpho é um protocolo de empréstimo descentralizado baseado na Máquina Virtual Ethereum (EVM), que oferece aos usuários serviços de empréstimo de criptomoedas sem confiança e com excesso de garantias. Como um primitivo de empréstimo eficiente, o Morpho suporta a criação de mercados sem permissão, permitindo que os usuários implantem mercados de empréstimo simplificados e isolados especificando parâmetros como ativos de garantia, ativos de empréstimo, razão de valor de liquidação para garantia (LLTV), modelo de taxa de juros (IRM) e oráculo.

O design deste protocolo visa combinar eficiência e flexibilidade. Em comparação com outras plataformas de empréstimo descentralizadas, o Morpho melhora a taxa de utilização de capital dos usuários e reduz os custos operacionais através de seu mecanismo único de isolamento de mercado e baixo consumo de gás. Além disso, o código do protocolo é conciso, com apenas 650 linhas de código Solidity, o que é fácil de entender e possui alta segurança. Suas características não atualizáveis e minimizadas em governança tornam o protocolo durável e confiável.

O Morpho não é apenas adequado para usuários individuais, mas também oferece um ambiente amigável para desenvolvedores. Ao permitir a criação livre de mercados de ativos, os desenvolvedores podem construir gestão de risco ou cofres de renda não custodiais sobre o protocolo, oferecendo aos usuários opções de renda passiva mais convenientes. Essa flexibilidade faz com que o Morpho tenha amplas perspectivas de aplicação no campo de empréstimos descentralizados, cobrindo as diversas necessidades de indivíduos e instituições.

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II. Destaques do projeto

1. Crescimento constante no volume de bloqueio e atratividade de mercado

O volume total de bloqueio (TVL) do Morpho ultrapassou US$ 1,745 bilhão, com um montante total de empréstimos de US$ 1,055 bilhão, demonstrando sua forte competitividade no mercado de empréstimos descentralizados. Além disso, a receita anualizada de taxas de transação do protocolo atingiu US$ 31,56 milhões, provando a sustentabilidade de seu modelo de negócios e sua capacidade de atrair usuários.

2. Utilização eficiente de capital e design de mercado flexível

O Morpho adota um mecanismo de mercado isolado, permitindo que parâmetros de liquidação independentes (LLTV) sejam definidos para cada mercado, permitindo que os fornecedores obtenham a mesma proteção de risco de mercado em taxas de garantia mais altas. Este modelo melhora significativamente a utilização de capital enquanto suporta a criação de mercado sem permissão, cobrindo múltiplos tipos de ativos, desde criptoativos tradicionais até ativos do mundo real (RWA), expandindo grandemente a aplicabilidade do protocolo.

3. Código é conciso, seguro e confiável

O protocolo Morpho é implementado com apenas 650 linhas de código Solidity, com um design extremamente simples que evita o risco de vulnerabilidades que podem surgir de arquiteturas complexas. O protocolo adota uma arquitetura não atualizável para garantir que sua lógica operacional e regras sejam sempre transparentes e estáveis, proporcionando aos usuários uma infraestrutura confiável a longo prazo.

4. Recursos inovadores e amigabilidade para desenvolvedores

O acordo suporta empréstimos rápidos sem taxas, funções de retorno de chamada e abstração de contas, reduzindo a complexidade e o custo das operações do usuário, proporcionando flexibilidade poderosa para usuários avançados e desenvolvedores. Por exemplo, os desenvolvedores podem construir cofres de renda não custodiais ou ferramentas ricas de gestão de risco baseadas no Morpho, permitindo que os usuários obtenham renda passiva e promovam o desenvolvimento de um ecossistema de inovação financeira mais rico.

III. Expectativas de valor de mercado

Com base na taxa de circulação inicial do MORPHO de 11,2% e no preço unitário atual de 0,731 dólares, podemos nos referir aos dados e ao potencial de crescimento do projeto de referência para calcular seu desempenho potencial de valor.

Referência de valor de mercado do projeto de referência:

1. DEX baseado em base e Mercado de Liquidez Aerodrome ($AERO):

Preço unitário: 1,34 dólares

Capitalização de mercado: $936,04M

Se o MORPHO atingir uma capitalização de mercado semelhante, o preço unitário do token pode chegar a cerca de 8,36 dólares.

2. Protocolo de empréstimo descentralizado Aave ($AAVE):

Preço unitário: 168,8 dólares

Capitalização de mercado: $2,53B

Se o MORPHO atingir uma capitalização de mercado semelhante, o preço do token pode chegar a aproximadamente 22,59 dólares.

3. Plataforma de empréstimo descentralizada Compound ($COMP):

Preço unitário: 66,16 dólares

Capitalização de mercado: $584,94M

Se o MORPHO atingir uma capitalização de mercado semelhante, o preço unitário do token pode chegar a cerca de 5,22 dólares.

IV. Economia do Token Morpho

O fornecimento total de tokens nativos do Morpho é de 1 bilhão, e a distribuição específica é a seguinte:

Reserva DAO Morpho (35,4%)

Usado para governança comunitária, mantido pelo Morpho DAO. Os membros da comunidade podem decidir a direção do uso dos fundos através de votação, como financiamento ecológico e expansão do protocolo.

Usuários e Pool de Início (4,9%)

Alocado para usuários iniciais do protocolo e participantes do pool de início, continuará a ser distribuído no futuro de acordo com o modelo de recompensa para incentivar o nível ativo do ecossistema.

Fundo de Desenvolvimento Ecológico (6,3%)

Suporte à Associação Morpho na promoção do desenvolvimento ecológico, incluindo financiamento de parceiros, colaboradores e projetos de expansão ecológica.

Reserva de Contribuidores (5,8%)

Reservar tokens para funcionários do Morpho Labs, prestadores de serviços e instituições de pesquisa para incentivar futuros contribuidores a participar.

Parceiros estratégicos (27,5%)

Desbloqueio de acordo com o seguinte plano:

Cohorte 1 (4,0%): Período de aquisição de três anos, bloqueio de 6 meses, a partir de 24 de junho de 2022.

Cohorte 2 (16,8%): Período de aquisição de três anos, desbloqueio linear por 6 meses após 3 de outubro de 2024, a ser concluído o mais tardar em 3 de outubro de 2025.

Cohorte 3 (6,7%): Desbloqueio linear de dois anos, a partir de 17 de maio de 2025, e concluído o mais tardar em 17 de maio de 2028.

Equipe fundadora (15,2%)

Período inicial de propriedade de três anos com bloqueio de um ano, ajustado para desbloqueio linear de dois anos, começando em 17 de maio de 2025, no mais cedo, e concluído até 17 de maio de 2028, no mais tardar.

Contribuidores iniciais (4,9%)

Recompensar os primeiros contribuidores do projeto, o plano de desbloqueio inclui: período de propriedade de 3 anos + bloqueio de 6 meses, ou período de propriedade de 4 anos + bloqueio de 4 meses.

Utilidade do token

MORPHO é o token de governança do protocolo Morpho, e suas principais funções incluem:

Governança do protocolo

Usuários que possuem MORPHO podem participar da governança do protocolo através do Morpho DAO e usar um voto ponderado

mecanismo de votação para determinar a direção futura de desenvolvimento do protocolo.

Mudanças e otimização do acordo

Os usuários podem votar em atualizações e melhorias no protocolo Morpho, incluindo a implantação de contratos inteligentes, mudanças funcionais e ajustes de parâmetros.

Gestão de custos

Os detentores podem votar para controlar o interruptor de taxas (ligar/desligar) embutido no acordo, o que afeta o modelo de receita do acordo.

Gestão do tesouro

O tesouro do Morpho DAO é governado pelos detentores, que decidem como os fundos são usados para financiamento ecológico, atividades de marketing ou outras atividades relacionadas à expansão do protocolo.

Através do design de alocação e utilidade acima, o MORPHO não só assume a tarefa de incentivos ecológicos, mas também garante a descentralização e transparência da governança do protocolo, promovendo o desenvolvimento sustentável a longo prazo do Morpho.

V. Equipe e financiamento

1. Membros da equipe

Paul Frambot: CEO, cofundador, responsável pela estratégia geral e gestão de liderança.

Mathis Gontier Delaunay: Cofundador e diretor de pesquisa, especializado em pesquisa e desenvolvimento de protocolos.

Merlin Egalite: Cofundador e pessoa importante responsável por promover o desenvolvimento do projeto.

Julien Thomas: Cofundador e desenvolvedor chefe, responsável pelo desenvolvimento central do protocolo e arquitetura técnica.

Oxloth: Líder de desenvolvimento, gerenciando a equipe de desenvolvimento e execução técnica.

Evelyne Raby: Diretora Financeira, responsável pela gestão financeira e suporte operacional do projeto.

2. Status do financiamento

12 de julho de 2022: Recebeu financiamento de rodada inicial de $18 milhões de instituições de topo como a16z, Variant Fund, Coinbase Ventures, Mechanism Capital, etc.

27 de fevereiro de 2022: Recebeu financiamento de rodada estratégica, liderado pela Pantera Capital, para promover ainda mais o desenvolvimento do acordo.

1 de agosto de 2023: Recebeu uma nova rodada de financiamento de $50 milhões, apoiada por Ribbit Capital, Coinbase Ventures, Pantera Capital e outras instituições renomadas.

VI. Aviso de Risco

1. Volatilidade do mercado e risco de liquidação

O protocolo Morpho adota um modelo de empréstimo com excesso de colateral. No entanto, se o mercado flutuar violentamente (como uma queda acentuada de curto prazo no preço dos ativos colateralizados), os ativos colateralizados do usuário podem não ser suficientes para cobrir o empréstimo, levando a riscos de liquidação em larga escala. Ao mesmo tempo, mudanças rápidas no mercado podem fazer com que o processo de liquidação não acompanhe as mudanças nos preços dos ativos, causando perdas para o protocolo ou usuários.

2. Risco de Liquidez de Mercados Isolados

Embora o design de mercado isolado do Morpho melhore a utilização de capital, a liquidez de cada mercado é relativamente independente. Se alguns mercados isolados tiverem liquidez insuficiente, pode causar a impossibilidade de os usuários tomarem emprestado ou reembolsarem em tempo hábil, especialmente quando a demanda do mercado aumenta ou diminui rapidamente, o que pode agravar ainda mais o problema de escassez de liquidez.

VII. Link oficial

Website：https://morpho.org/

Twitter：https://x.com/MorphoLabs

Discord：https://discord.com/invite/BWXbJMHMdz/

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