ソラナETF：2025年のローンチがどのように展開するか

ドナルド・トランプ次期大統領が就任間近であり、彼の政権が米国政府の暗号通貨に対する姿勢を革命的に変える兆しが見られます。

暗号通貨の世界では、取り締まりを減らし、より多くの協力が期待されており、デジタル資産のビジネスリーダーたちがワシントンD.C.に向かい、歴史上初の公然と暗号通貨支持の大統領の就任を祝うために政策立案者と会う予定です。

トランプが大統領執務室に就任した後、デジタル資産業界に利益をもたらすイニシアチブの具体的な成果が期待されています。 最大の疑問の一つは、新政権がソラナの価格を追跡する現物取引所上場投資信託（ETF）の立ち上げを促進するかどうかです。ソラナは時価総額が1,000億ドルを超える非常に人気のある暗号通貨です。昨年、現物ビットコインとイーサリアムのETFが大きな話題を呼びました。

ソラナETF申請

ソラナの価格は11月に急騰し、 楽観的な見方が広がりました。米国証券取引委員会（SEC）がS-1申請に「関与」しているというニュースが伝わったためです。しかし、JPモルガンのアナリストが最近指摘したように、 VanEck、21Shares、Bitwise、WisdomTree、Canary Canaryによって提出されたSEC申請は却下され、研究者たちは、発行予定者が「新しいSEC政権の下で再審査のために申請を再提出できる」と指摘しました。

「SECは最近のソラナETF申請を事実上無視した」とブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファートはThe Blockに語りました。

ソラナETFの申請者は必要な19b-4フォームをすべて提出しましたが、ある潜在的な発行者によれば、匿名を希望しているため、「すべてがSECの要請で取り下げられた」とインタビューで述べました。

申請者は、ルール変更を提案する際に19b-4フォームを提出します。これらのフォームは、昨年の現物ビットコインとイーサリアムETFの立ち上げにつながった承認プロセスの一環として提出されました。

タイムライン

手続き上の観点から、ソラナETFが立ち上げられる前にやるべきことがあることはよく理解されています。しかし、それは人々が推測するのを止めていません。

多くの楽観的なETFウォッチャーの間で、楽観的なコンセンサスは、年末までにソラナETFが必要な承認を得るというものです。昨年末、 ETFストアの社長 ネイト・ジェラシ は、承認が2025年末までに来る可能性が高いという仮説に同意しました。

できるだけ正確にしようと、ある潜在的なソラナETF発行者の高官は、少なくとも240日かかるべきだと言いました。「最も早くて新しい申請が提出されてから240日後が最も可能性が高い」とその人物は言いました。「それより早いとは驚きです。240日は、我々が製品の申請を行った後、ETF発行者に戻ってくるための規制上の制限です。」

「2025年末までにというのは楽観的ですが、可能性はありますが非常に楽観的です」とカナリーキャピタルのスティーブン・マクラーグは言いました。「リーダーシップが変わるとき、物事はすぐには起こりません。ちなみに、暗号通貨はSECの最優先事項ではありません。我々にとって、業界にとっては最優先事項ですが、SECにとってはそうではありません。」

SECの刷新

トランプが初日に暗号通貨を優先するかもしれませんが、立法者がそれに続き、イノベーションを促進する法律を導入する中で、ソラナETFの面では、SECで何が起こるかが重要です。

議長のゲイリー・ゲンスラーが退任し、長年の暗号通貨支持者であるポール・アトキンスが 引き継ぐことが予想される中で、規制の観点から未来はこれまでになく明るいです。アトキンスは「デジタル資産やその他のイノベーションが重要であることを認識しています。」

「アメリカをこれまで以上に偉大にする」と、トランプ氏はアトキンス氏をSECのトップに指名する際に述べました。

「新しい政権、連邦政府、そして米国SECとその指導部がより暗号通貨に友好的になることが期待されています」と、インディアナ大学の金融学教授であるビビアン・ファン氏は述べました。「それがソラナETFの承認に直結するかどうかはわかりません。誰もわからないと思いますが、可能性は高まると思います。」

この新しいアトキンス主導のSECがどれほど暗号通貨に友好的であるかを正確に評価するのにどれくらいの時間がかかるかは、聞く人によってすぐに起こるか、時間がかかるかもしれません。

JPMorganのアナリストは今週、機関の新しい指導者が新しいETF申請にプラスの影響を与えるべきだが、新しいSEC委員長が就任するまでには数か月かかる可能性があると示唆しました。

「新しい連邦政府が数日後に就任し、次の3〜6か月でより暗号通貨に友好的なSEC委員長が確認されることで、より多くの暗号ETPが承認され、TradFiと暗号の全体的な関与が改善されるという漸進的な楽観主義があります」と彼らは述べました。

「新しいSEC委員長がいても、取引市場部門のSECスタッフの多くは同じ人々です」と、ソラナETFの潜在的な発行者の幹部は述べました。

「最初の数か月で、私が主に注目しているのはトーンです」と、別の発行予定者の幹部は述べました。「現実的には、彼らは入ってきて、資産クラスの扱いの観点からどのような変更を加えることができるかを基本的に評価するのに時間がかかるでしょう。それは人々が期待するよりも少し遅く進むでしょう。」

SECが最終的にソラナをどのように分類するかは、ETFがどれだけ早く開始できるかに大きな影響を与えると考えられています。SOLを証券と見なすことは、ETF申請プロセスを大きく変えるため、申請プロセスを横にする可能性があると、2024年にビットコインとイーサリアムETFを立ち上げる際の官僚主義に詳しい専門家は述べています。

ソラナの分類

「部屋の中の象は分類です」と、Bitwiseの最高商務責任者であるキャサリン・ダウリング氏は述べました。「ビットコインとイーサリアム以外のすべてのデジタル資産について、まだその分類のハードルがあり、それが作業を妨げています。」

SECによる暗号プラットフォームに対する継続的な訴訟は、提案された暗号ETFの承認に複雑さを加える可能性があると、SECの元訴訟顧問であるテレサ・グディ・ギレン氏はThe Blockとのインタビューで述べました。多くのケースで、機関は特定の暗号通貨が証券であると述べており、それがこれらのトークンに関連するETFを遅らせ、影響を与える可能性があります。

将来の暗号ETFを目指すスポンサーは、SECの申請書でトークンを商品として分類する可能性が高いです。その場合、ETFを申請通りに承認するには、SECがその商品分類を承認する必要があるとグディ・ギレン氏は述べました。

「ここでの立証責任は、これらのETFの発行者である私たち自身を含め、ソラナが証券ではないことをSECのスタッフに示すことにあります」とマクラーグ氏は述べました。

今週、SECでの変化が一部の人が想像するよりも迅速である可能性を支持するニュースが浮上しました。ロイターによると、SECのコミッショナーであるヘスター・ピアース氏とマーク・ウイエダ氏は、来週にも規制当局の暗号に対する見解を変えるための一歩を踏み出す可能性があります。

未解決の問題の一つは、ジェンスラーの下でSECが訴訟を起こし、例えばCoinbaseがソラナという未登録の証券を顧客に購入させたことで法律を破ったと主張したことです。

「彼らが訴訟を単に却下するとは想像しにくいです」と、ベテランの元CEOであるボビー・ザゴッタ氏は述べました。

Bitstamp。「しかし、これらの訴訟に対する姿勢がどうであるか、そして意味のある和解の道があるかどうかをすぐに知るべきです。」

新しいSECが既存の訴訟を和解しないか、Solanaに関する明確な決定を下さない場合、次善の策は立法を通じて行うことだと、このプロセスに詳しい複数の人々は述べています。

「SECはその場所に早く到達するためのより簡単な道かもしれません。しかし、より強力なものは間違いなく議会の決定だと思います」と、潜在的な発行者の幹部は述べています。「私たちは両方の面でプッシュしています。」

フローとパフォーマンス

Solana ETFが承認されると仮定すると、すでにスポットビットコインやイーサリアム製品と比較してどのようにパフォーマンスするか、また新しいSOLベースのインストゥルメントの立ち上げが暗号通貨の価格にどのように影響するかを予測し始めている人もいます。

「これには市場のキャップコンポーネントがあり、私たちやグローバルクライアントによってどれだけ採用されるかを決定する上で非常に重要です」と、潜在的な発行者は述べています。「しかし、ここでの第二のことは、プラットフォームと技術自体に関することです。Solanaがスケールし続け、成長し、多くのユースケースと価値提案を持つキラーLayer 1になるなら、私たちはもっと多くのフローを見ることになるでしょう。」

JPMorganのアナリストは、Solana ETFが取引の最初の数ヶ月で累積で27億ドルから52億ドルをもたらす可能性があると予測しました。

「ETFの発行は、特定のトレンドの加速装置として機能するでしょう」と、SolanaスワッププラットフォームTitanの創設者であるChris Chungは述べています。「より高いSOL価格は流動性を改善し、Solana DEXでの取引量を増やすでしょう。また、潜在的なユーザーがオンチェーントレードに来るための注目を集めることにもなります。」