パウエル氏、急激な利下げを急がないと発言し、大幅な利下げ期待に冷水

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、FRBが「時間をかけて」金利を引き下げると述べ、米国経済全体が堅調であることを改めて強調しました。

パウエル議長はまた、インフレがFRBの2％目標に向かって進むとの自信を再確認し、経済状況が価格圧力のさらなる緩和の「舞台を整えている」と付け加えました。

「今後、経済が予想通りに進展すれば、政策は徐々により中立的な立場に移行するだろう」とパウエル議長はナッシュビルで開催された全米ビジネス経済学会の年次総会での講演で述べました。「しかし、我々はあらかじめ決められたコースに従っているわけではない」と述べ、政策決定者は今後も経済データに基づいて会合ごとに決定を下すと指摘しました。

中立的な政策とは、経済を刺激も抑制もしない政策を指します。FRBの現在の基準金利は、今月初めに4.75％～5％の範囲に引き下げられた後も、経済活動に対して制約的であると広く見なされています。

このコメントは、今後数ヶ月の金利引き下げの規模とペースに対して政策決定者がどのように対応するかという疑問を残しています。これは投資家にとって重要な問題です。

講演後の質疑応答セッションで、パウエル議長は、9月の金利決定とともに発表された当局者の予測が、次の2回の会合（11月と12月）でFRBが25ベーシスポイントずつ金利を引き下げることを示唆していることを認めました。しかし、連邦公開市場委員会（FOMC）は、まだ受け取っていない情報に基づいて部分的に決定を下すと警告しました。

「委員会は急いで金利を迅速に引き下げるつもりはない」とパウエル議長は述べました。「最終的には、受け取るデータに基づいて判断します。経済が予想以上に減速すれば、より早く金利を引き下げることができます。予想よりも減速が少なければ、ペースを緩めることができます。」

FRBは9月初めに50ベーシスポイントの借入コストを引き下げました。これは2020年以来の初めての金利引き下げであり、通常よりも大きな動きでした。今回の金利引き下げは、労働市場の減速がさらに悪化するのを防ぐために行われました。

パウエル議長は月曜日に労働市場を堅調と呼びましたが、雇用状況は「過去1年間で大幅に冷え込んだ」と述べました。「2％のインフレを達成するために労働市場の状況がさらに冷え込む必要はないと考えています」と述べました。

継続的なデフレーション

インフレは最近数ヶ月で穏やかになっており、先週発表された政府のデータによってこの傾向が強化されました。FRBが好むインフレ指標である個人消費支出価格指数（PCE）は、前年同月比で8月に2.2％に減速しました。

これにより、当局者はインフレが目標に向かって進んでいるという自信を深め、労働市場の支援により集中することができます。

「デフレーションの基盤は広範であり、最近のデータはインフレが我々の2％目標への持続的な回帰に向かってさらに進んでいることを示唆しています」とパウエル議長は述べました。

それでも、一部の政策決定者は金利を急激に引き下げることに慎重であり、それが経済にインフレ圧力を再燃させる可能性を懸念しています。

「我々の目標は常に、インフレの冷却に伴う失業率の上昇を避けながら、物価の安定を回復することでした」とパウエル議長は述べました。「この課題はまだ完了していませんが、その結果に向けて大きな進展を遂げました。」

パウエル議長は住宅インフレの減少が遅いことを認めましたが、時間とともにさらに冷えると自信を示しました。

非農業部門雇用者数が重要

今月初めの会合で、当局者は2024年の残りの期間にさらに50ベーシスポイントの金利引き下げ、2025年にはさらに100ベーシスポイントの引き下げを予想していました。

一部のFRB当局者は、そのような動きに対して扉を開けており、労働市場の大幅な弱さの兆候があれば、さらに大きな金利引き下げにつながる可能性があると述べました。

他の当局者は、年末までの緩和がより小規模になる可能性があると見積もりました。50ベーシスポイントの金利引き下げに反対したFRB理事のボウマン氏は、