Pedagang opsi Ether bersiap menghadapi penurunan Maret, lindungi diri dari kerugian lebih dalam

Volatilitas Ether melonjak minggu ini, mengejutkan para pedagang opsi kripto dan memaksa banyak dari mereka untuk menyesuaikan posisi mereka untuk risiko penurunan lebih lanjut.

Perubahan dalam struktur volatilitas pasar, terutama kenaikan cepat dalam volatilitas tersirat (IV), telah secara signifikan mengubah lanskap bagi pedagang derivatif, yang sekarang melakukan lindung nilai dengan sikap lebih hati-hati seiring sentimen bearish yang meningkat menjelang Maret.

Pedagang derivatif mata uang kripto Gordon Grant menyoroti bahwa lonjakan volatilitas terjadi setelah berakhirnya kontrak akhir bulan pada hari Jumat dan "kekurangan" gamma yang berkelanjutan di pasar ether, yang berarti bahwa ada aktivitas lindung nilai yang tidak mencukupi untuk menyerap pergerakan harga, memperburuk volatilitas baru-baru ini.

Grant mencatat bahwa volatilitas tersirat jangka pendek telah meningkat tajam, alih-alih menurun seperti biasanya ketika jaminan dari opsi yang kedaluwarsa tersedia. "Ini terus berlanjut setelah kedaluwarsa hari ini, dengan volatilitas jangka pendek meningkat tajam," katanya.

Pedagang derivatif menjelaskan bahwa dengan volatilitas tersirat pada opsi satu minggu sekarang di atas 80%, pasar mengharapkan pergerakan harga harian hampir 4% menjelang Maret. Meskipun ini signifikan, ini masih konsisten dengan fluktuasi harga yang terlihat baru-baru ini, harga spot ether telah turun lebih dari 5% dalam 24 jam terakhir.

"Permintaan untuk opsionalitas ini mungkin bersifat pencegahan daripada spekulatif, mencerminkan keberlanjutan tren bearish," lanjutnya, menunjukkan bahwa pedagang terutama membeli opsi sebagai perlindungan terhadap penurunan lebih lanjut, daripada mengantisipasi rebound cepat, menandakan kekhawatiran yang berkelanjutan tentang prospek pasar bearish.

Indikator opsi bearish untuk Maret

Grant mencatat bahwa inversi struktur jangka waktu, dikombinasikan dengan kenaikan volatilitas tersirat (IV) dari sekitar 60% untuk opsi at-the-money menjadi hampir 70% untuk kontrak Maret, mengonfirmasi dinamika pasar yang berubah. Dia menjelaskan bahwa ini menunjukkan "perubahan rezim menuju korelasi spot-vol negatif" — di mana volatilitas sekarang meningkat seiring harga ether turun. Selain itu, kenaikan skew satu bulan menunjukkan meningkatnya permintaan untuk perlindungan penurunan, karena pedagang melakukan lindung nilai terhadap penurunan lebih lanjut. Pergeseran ini mencerminkan posisi yang lebih defensif di pasar, dengan ekspektasi volatilitas yang meningkat dan potensi kerugian di depan.

Dalam istilah praktis, ini berarti pedagang opsi kripto, terutama dealer yang memfasilitasi perdagangan, tidak siap untuk lonjakan volatilitas yang tiba-tiba. Mereka "kekurangan vol," yang berarti mereka tidak memiliki perlindungan yang cukup terhadap peningkatan volatilitas, terutama dalam jangka pendek. Akibatnya, para pedagang ini harus dengan cepat menyesuaikan strategi dan posisi mereka untuk memperhitungkan tingkat ketidakpastian dan volatilitas pasar yang baru dan lebih tinggi.

"Perubahan dalam pembalikan risiko dan repricing ekspektasi opsi menandakan bahwa pemain opsi kripto, terutama dealer, mungkin telah salah posisi pada profil volatilitas yang lebih pendek," catat Grant.

Pedagang derivatif beralih ke strategi yang semakin defensif

Grant menjelaskan bahwa, sebagai tanggapan terhadap kondisi pasar yang berubah, pedagang derivatif semakin beralih ke strategi yang lebih defensif.

"Mengingat bahwa pasar akhirnya menempatkan premi material pada put out-of-the-money (OTM), jauh lebih menarik untuk menerapkan spread put daripada pembelian langsung volatilitas penurunan," jelas Grant. Pendekatan ini dianggap lebih hemat biaya dan lebih cocok untuk mengelola risiko yang sedang berlangsung, terutama saat volatilitas tersirat meningkat lebih tinggi.

Terlepas dari pergeseran menuju lindung nilai penurunan, pertanyaan tetap ada tentang apa yang dapat menstabilkan pasar. Grant mengatakan bahwa peningkatan premi skew untuk put penurunan mungkin perlu terus berkembang sebelum pedagang merasa yakin untuk bertaruh bahwa ether telah mencapai titik terendahnya.

Dia menambahkan bahwa dengan breakeven straddle delta-netral satu bulan sekarang berada di sekitar 14% dan volatilitas tersirat berkisar sekitar 66%, para pedagang akan dengan hati-hati mempertimbangkan kemungkinan ether stagnan pada level saat ini atau melanjutkan momentum penurunannya.