Standard Chartered erwartet, dass das Angebot an Stablecoins bis 2028 auf 2 Billionen US-Dollar ansteigen wird

Das gesamte Angebot an Stablecoins könnte laut Analysten von Standard Chartered bis Ende 2028 fast auf 2 Billionen US-Dollar ansteigen, ausgehend von etwa 230 Milliarden US-Dollar heute. Angetrieben wird dies durch erwartete US-Gesetzgebung, die Regeln für den Sektor formalisiert.

Der "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins" (GENIUS) Act — ein auf Stablecoins fokussiertes Gesetz, das im vergangenen Monat den Bankenausschuss des Senats passiert hat — soll bis zum Sommer Gesetz werden, schrieben Analysten um Geoffrey Kendrick, den globalen Leiter der digitalen Asset-Forschung von Standard Chartered, in einem am Dienstag veröffentlichten Bericht. Die Analysten sagten, dass die Gesetzgebung den Sektor legitimieren und die Annahme von Stablecoins beschleunigen würde.

"Wir schätzen, dass dies dazu führen würde, dass das gesamte Angebot an Stablecoins von 230 Milliarden US-Dollar heute auf 2 Billionen US-Dollar bis Ende 2028 steigen würde", stellten die Analysten fest. "Das hat Auswirkungen sowohl auf den Kauf von US-Staatsanleihen (zu Reservezwecken) als auch auf die Hegemonie des US-Dollars."

Dieses Wachstumsniveau würde die Nachfrage nach US-Staatsanleihen im Wert von 1,6 Billionen US-Dollar in den nächsten vier Jahren ankurbeln, sagten die Analysten — genug, um alle neuen Emissionen von T-Bills während der zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump aufzunehmen.

"Unsere Schätzung, dass die Stablecoin-Industrie in den nächsten vier Jahren 1,6 Billionen US-Dollar an T-Bills kaufen muss (400 Milliarden US-Dollar pro Jahr), legt nahe, dass die Branche wohl für den größten Kauffluss aller Sektoren auf dem gesamten US-Staatsanleihenmarkt verantwortlich sein könnte", sagten die Analysten. "Basierend auf den post-COVID-Trends der letzten vier Jahre war die einzige vergleichbare Nachfrage von ausländischen Käufern gegeben, aber diese erstreckte sich über T-Bills, Notes und Bonds."

Circles Reservemodell könnte den Industriestandard setzen

Sobald die Gesetzgebung verabschiedet ist, wird die Stablecoin-Industrie — einschließlich Tether — wahrscheinlich den Reserveansatz von Circle übernehmen, das 88% der USDC-Unterstützung in kurzfristigen US-Staatsanleihen mit einer durchschnittlichen Laufzeit von nur 12 Tagen hält, so die Analysten. Basierend auf diesem Modell würden Stablecoin-Emittenten zusammen etwa 1,75 Billionen US-Dollar in T-Bills bis 2028 halten, ausgehend von etwa 150 Milliarden US-Dollar heute, sagten die Analysten.

"Der GENIUS Act erfordert, dass Bestände eine Laufzeit von 93 Tagen oder weniger haben", sagten die Analysten. "Da Stablecoin-Emittenten wahrscheinlich Risiken um die Zeit der FOMC [das Federal Open Market Committee] -Sitzungen vermeiden möchten, sehen wir die kürzeren Laufzeiten von Circle als einen guten Hinweis darauf, was die Industrie künftig übernehmen wird."

Der erwartete Anstieg der Stablecoin-Reserven würde laut den Analysten die Nachfrage nach US-Dollars erhöhen. Es könnte auch die "USD-Hegemonie" unterstützen — also die Position des Dollars als führende Währung für Handel und Zahlungen beibehalten, auch wenn Handelskonflikte Risiken für seinen Status darstellen, sagten die Analysten.

"Der heilige Gral der internationalen Finanzen ist es, eine Alternative zum US-Dollar zu finden, die die gleiche Flexibilität und Liquidität wie der US-Dollar bietet", schrieben die Analysten. "Auf den ersten Blick könnte die Entwicklung von Stablecoins die Attraktivität von USD-Anlagen zunächst erhöhen, wenn sich die Innovation auf USD-Stablecoins konzentriert."

Langfristig, so die Analysten, könnte jedoch das Risiko für den Dollar bestehen, wenn sich die Entwicklung von Stablecoins von USD-gestützten Token hin zu solchen bewegt, die an andere Währungen oder einen Mix aus Währungen gebunden sind.

"Der SDR [Special Drawing Rights] Korb des IWF [Internationaler Währungsfonds] wurde trotz einer sehr begrenzten Anzahl von Transaktionen nie akzeptiert, aber es ist möglich, dass ein flexibler, liquider Stablecoin-Korb im Laufe der Zeit populär werden könnte", so die Analysten. "Dieser diversifizierte Korbtyp könnte für Reserveverwalter attraktiv sein, wenn das Halten von Reserven in digitalen Vermögenswerten jemals akzeptiert wird."