Trumps Tarifeffekt ließ Krypto-Volumen im ersten Quartal einbrechen, aber im zweiten Quartal gibt es viele Katalysatoren: Kaiko

Die Rückkehr von Präsident Donald Trump ins Weiße Haus wurde als Raketenantrieb für die bullische Dynamik in den Kryptomärkten und im breiteren Finanzökosystem angepriesen. Dies erwies sich zunächst als wahr, da Bitcoin im Januar einen neuen Höchststand erreichte und Aktien auf neue Höchststände stiegen. Trumps schnelle Einführung von Zöllen brachte jedoch Unsicherheit und die Märkte schwankten, als die Volatilität laut einem Kaiko-Bericht für das erste Quartal anstieg.

Die wöchentlichen Handelsvolumina für BTC, Ether und die Top 10 Altcoins gingen um 30 % gegenüber den vor der Wahl im November gesehenen Niveaus zurück und beliefen sich im ersten Quartal 2025 durchschnittlich auf 266 Milliarden Dollar. Der Bericht stellte fest, dass Offshore-Börsen und eine geschwächte Nachfrage nach Altcoins den größten Teil der verringerten Aktivität ausmachten, was auf eine gedämpfte Risikobereitschaft aufgrund aggressiver Preisschwankungen zurückzuführen ist.

"Die Volatilität von Altcoins stieg Anfang 2025 stark an und erreichte für bestimmte Token, insbesondere Cardanos ADA, mehrjährige oder Allzeithochs", schrieben die Kaiko-Forscher. "Auch die Volatilität von Bitcoin stieg von 34 % im Februar auf 51 % im März, blieb jedoch unter den Höchstständen, die während des Abbaus des Carry-Trades im letzten August beobachtet wurden. Die wachsende Volatilitätslücke zwischen Bitcoin und Altcoins könnte risikoscheue Händler davon abhalten, in naher Zukunft in den Markt einzutreten."

BTC übertraf Altcoins, verlor aber gegen Aktien und Gold

Um etwa 25 % von seinem Allzeithoch im Januar gefallen, hinkte Bitcoin während des globalen Marktabverkaufs hinter US-Aktien und Gold hinterher. Dennoch übertraf BTC die meisten Altcoins – insbesondere Token im KI- und Meme-Sektor. "Der Übergang zu einem risikoscheuen Umfeld hat sowohl auf Krypto als auch auf Aktien gedrückt", schrieb Dessislava Aubert, eine Kaiko-Analystin. "Während die Erwartungen an Zinssenkungen in den USA zunehmen, ist dies nicht die Art von Zinssenkungszyklus, die sich die Märkte erhofft hatten."

Bitcoin verlor im ersten Quartal etwa 12 %, sein schlechtestes Quartal seit 2018. Memecoins und Alts, die mit künstlicher Intelligenz verbunden sind, erlebten viel größere Rückgänge. KI- und Memecoins verzeichneten laut Kaiko durchschnittlich über 50 % Rückgänge.

Die Markttiefe, die von in den USA ansässigen Börsen wie CEX.IO, Kraken und Coinbase geschützt wird, half, das Blutvergießen von BTC zu stoppen, so der Bericht. Die Markttiefe misst die Liquidität und verfolgt, wie viele große Aufträge Handelsplätze ohne signifikante Preisänderungen abwickeln können. In der Zwischenzeit sank die Liquidität von Altcoins im ersten Quartal um 30 % und konzentrierte sich auf Vermögenswerte mit der größten Marktkapitalisierung, wie Ether. "Die Liquiditätsresilienz von Bitcoin wurde hauptsächlich von US-Plattformen unterstützt, deren globaler Tiefenanteil ein Zweijahreshoch von 58 % erreichte, bevor er Ende März leicht zurückging", sagte Kaiko.

Die genannten Börsen machen nun 60 % der Markttiefe von Bitcoin aus und verfügen über die liquidesten BTC-Börsen.

Darüber hinaus erschütterten Zollankündigungen die Optionsmärkte und lösten den größten Anstieg der kurzfristigen am Geld liegenden impliziten Volatilität seit Anfang 2024 aus. Händler passten ihre Risikopositionen an, da makroökonomische Turbulenzen frühere Anreize wie die Bitcoin-Halbierung im letzten Jahr und die globalen Wahlen überschatteten. Dennoch sagte Kaiko, dass Daten darauf hindeuten, dass Investoren bereit sind, durchzuhalten und den Sturm zu überstehen. "Trotz dessen und der zunehmenden Unsicherheit bevorzugen die Handelsvolumina immer noch Calls, was darauf hindeutet, dass die Anlegerstimmung durch die Marktaktivität im ersten Quartal nicht vollständig erodiert wurde", stellte der Bericht für das erste Quartal fest.

Rückenwind im zweiten Quartal

Saisonale Muster sagen ein positives zweites Quartal für Märkte und Risikoanlagen voraus. Der anhaltende Handelskrieg droht, diese historische Dynamik zu dämpfen, aber Analysten argumentierten, dass potenzielle Katalysatoren reichlich vorhanden sind. Adam McCarthy von Kaiko meinte, dass die Institutionalisierung von BTC ein wichtiger Markttreiber war. Altcoins benötigen regulatorische Genehmigungen ähnlich wie Bitcoin-Exchange-Traded-Produkte.

"Wenn es in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 zu einem Bullenlauf kommen soll, müssen Altcoins eine ähnliche Akzeptanz erfahren", sagte McCarthy. "Exchange-Traded Funds, die an Altcoins gebunden sind, und andere Produkteinführungen werden eine wichtige Rolle bei der Verbesserung der Nachfrage spielen. Das erste Quartal war voller Lärm um neue ETFs a