Bitwise CIO erklärt, warum Bitcoin oft mit einem 'Dip-then-Rip'-Muster auf Krisenmomente wie Trumps Zölle reagiert

Der Chief Investment Officer von Bitwise, Matt Hougan, sagte, dass Bitcoin auf Krisenmomente – wie den jüngsten, durch Präsident Trumps Zölle ausgelösten Rückgang – so reagiert, wie es tut, aufgrund der Art und Weise, wie Wall Street Vermögenswerte bewertet und dessen Trickle-Down-Effekt auf die "unsichtbare Hand" des Marktes.

Obwohl Bitcoin oft als Absicherungsanlage für die langfristige Perspektive bezeichnet wird, neigt es dazu, in Zeiten kurzfristiger Volatilität stark zurückzufallen, was viele Investoren frustriert, sagte Hougan in einem Memo an die Kunden am Dienstag.

Hougan verwies auf eine frühere Bitwise-Studie, die zeigte, dass Bitcoin im Durchschnitt 30 % mehr fiel als bedeutende Rückgänge des S&P 500 auf relativer Basis. Diese Forschung zeigte jedoch auch, dass diejenigen, die investiert blieben oder nach Rückgängen mehr kauften, im folgenden Jahr einen durchschnittlichen Gewinn von 190 % erzielten, in einem Muster, das Hougan als "dip then rip" bezeichnet – eines der konsistentesten im Krypto-Bereich.

Im Wesentlichen dreht sich viel an der Wall Street um die Idee des "Nettobarwerts", erklärte Hougan – eine Methode zur Berechnung des Werts eines Vermögenswerts heute basierend auf einer Schätzung seiner zukünftigen Leistung.

Die Discounted-Cashflow-Analyse wird am häufigsten verwendet, um den gegenwärtigen Wert eines Unternehmens zu bestimmen, indem seine zukünftigen Cashflows abgezinst werden, sagte er. Zum Beispiel, wenn erwartet wird, dass ein Unternehmen in den nächsten 20 Jahren jährlich 1 $ verdient, ist es heute nicht 20 $ wert, da der Wert des Geldes im Laufe der Zeit abnimmt. Analysten berechnen den gegenwärtigen Wert, indem sie einen Abzinsungssatz anwenden, der typischerweise auf dem risikofreien Satz von US-Staatsanleihen basiert, plus einem zusätzlichen Satz, der das Risiko des Unternehmens widerspiegelt. Kleine Änderungen im Abzinsungssatz können den aktuellen Wert des Unternehmens erheblich beeinflussen. Zum Beispiel bewertet ein Abzinsungssatz von 5 % das Unternehmen mit 12,46 $, während ein Satz von 10 % es auf 8,51 $ reduziert – mehr Risiko führt zu einem höheren Abzinsungssatz und einem niedrigeren gegenwärtigen Wert.

Bitcoins Abzinsungsfaktor während des durch Trumps Zölle ausgelösten Ausverkaufs

Natürlich hat Bitcoin keinen Cashflow, räumte der Bitwise-CIO ein, argumentierte jedoch, dass dieselbe Idee dennoch gilt. Bitwise schätzt, dass Bitcoin im Jahr 2029 1 Million $ wert sein wird. Sein aktueller Wert hängt jedoch vom Abzinsungsfaktor ab, wobei ein Abzinsungssatz von 50 % es auf 218.604 $ und ein Satz von 75 % auf 122.633 $ bewertet, erklärte Hougan – ein Rahmen, der verwendet werden kann, um die Reaktion des Marktes auf den durch Zölle ausgelösten Rückgang zu verstehen.

Bitcoin stieg stark nach Trumps Wahlsieg im November und sprang von etwa 70.000 $ auf ein Allzeithoch von über 109.000 $ bis zum Tag der Amtseinführung Mitte Januar. Die jüngsten umfangreichen Zollankündigungen, vor allem gegen Importe von Waren und Dienstleistungen aus China, Kanada, Mexiko und der EU, haben jedoch, neben anderen Faktoren, sowohl die traditionellen als auch die Kryptomärkte erschüttert, wobei Bitcoin seitdem um etwa 30 % auf ein Tief von 76.700 $ Anfang dieses Monats gefallen ist. Der S&P 500 fiel im gleichen Zeitraum um etwa 10 %.

Hougan verwies auf jüngste Kommentare von NYDIG, einem Unternehmen für Bitcoin-Infrastruktur und institutionelle Finanzdienstleistungen, zum zollbedingten Ausverkauf, das erklärte: "Was hat Bitcoin mit Zollkriegen zu tun? Nichts, außer dass es ein hochliquides, weltweit verfügbares Asset ist, das rund um die Uhr gehandelt wird. Wenn überhaupt, profitiert Bitcoin vom Anstieg der globalen Entropie, der politischen und wirtschaftlichen Unordnung, die durch die Regierung geschaffen wird."

NYDIG schlägt vor, dass Zölle eine kurzfristige Herausforderung für Bitcoin und andere liquide Vermögenswerte darstellen, indem sie Unsicherheit in den Markt einbringen, was das wahrgenommene Risiko und den Abzinsungsfaktor erhöht. Langfristig arbeiten sie jedoch zugunsten von Bitcoin, da es als Absicherung gegen politische und wirtschaftliche Instabilität dient und sein langfristiges Kursziel erhöht, erklärte Hougan.

Zum Beispiel könnten Zölle das Kursziel von Bitwise für Bitcoin im Jahr 2029 von 1 Million $ auf 1,1 Millionen $ erhöhen, sie erhöhen jedoch auch den Abzinsungsfaktor von 75 % auf 85 %, was seinen aktuellen Nettowert senkt.

"Um es klarzustellen: Ich behaupte nicht, dass jeder im Markt tatsächlich diese Berechnungen anstellt. Stattdessen sage ich, dass die unsichtbare Hand des Marktes diese Berechnungen durchläuft und sich zu neuen Kurszielen vortastet", sagte Hougan. "Wenn Sie ein langfristiger Investor sind, sind diese kurzfristigen Spitzen im Diskontfaktor eine Gelegenheit, zu einem Rabatt einzusteigen. Von meinem Standpunkt aus war ich noch nie optimistischer."

Unterdessen könnte eine konkrete Akkumulationsstrategie, obwohl die anfängliche Marktreaktion auf Trumps Executive Order zur Strategischen Bitcoin-Reserve verhalten war, die Stimmung dramatisch verändern und einen weiteren bullischen Katalysator bieten, sagte BRN-Analyst Valentin Fournier gegenüber The Block.

"Wenn ein von der Regierung geführtes Bitcoin-Akkumulationsrennen beginnt, könnte dies einen plötzlichen und massiven Preisanstieg auslösen", sagte er und bezog sich auf Bo Hines, den Exekutivdirektor der Präsidialen Arbeitsgruppe für Krypto von Trump, der kürzlich erklärte, dass die US-Regierung verschiedene Wege erkundet, um so viel Bitcoin wie möglich zu akkumulieren, ohne Steuerzahlerbeiträge zu erfordern. 

Früher in diesem Monat sagte Hougan, dass der "Markt dies falsch versteht" und "die Dinge überdenkt" nach Trumps Ankündigungen zur Krypto-Reserve, wobei die Nachrichten trotz ihrer Mängel optimistisch seien.