Neues Rahmenwerk für digitale Assets & Bitcoin Reserve!

Das von Saylor vorgestellte und von der SEC veröffentlichte Rahmenwerk sieht eine detaillierte Klassifizierung digitaler Assets vor, um eine fundierte Grundlage für regulatorische Entscheidungen zu schaffen. Ziel ist es, eine einheitliche Terminologie zu etablieren, die sowohl Marktteilnehmern als auch Regulierungsbehörden eine klare Abgrenzung der unterschiedlichen Asset-Kategorien ermöglicht und so regulatorische Unsicherheiten beseitigt. Dabei geht es nicht nur um eine bessere Verständlichkeit, sondern auch um eine effektivere Umsetzung und die Schaffung gesetzlicher Vorgaben, die Innovationen fördern und gleichzeitig Risiken minimieren sollen.

Die Taxonomie unterscheidet unter anderem zwischen:

• Digital Commodity: Ein Asset ohne Emittenten, das auf “digital Power” basiert, beispielsweise Bitcoin.
• Digital Security: Ein Asset mit Emittenten, das durch Finanzprodukte wie Aktien oder Anleihen besichert ist.
• Digital Currency: Digitale Währungen, die von einer zentralen Stelle emittiert und durch Fiatgeld gedeckt sind.
• Digital Token NFT: Fungible und nicht-fungible Token, die digitale Utility, also Nutzungsmöglichkeiten bieten.
• Digital ABT: Asset-Backed Tokens, die durch physische Werte wie Gold oder Öl unterlegt sind und durch einen Emittenten herausgegeben werden.

Man sieht in dieser Klassifizierung wohl einen wichtigen Schritt, um klare regulatorische Leitlinien für verschiedene Arten von digitalen Vermögenswerten zu etablieren. Besonders der Begriff “digital Power” ist bisher noch nicht in einem solchen Kontext verwendet worden und nicht genauer definiert. Gemeint ist aber wohl Rechenleistung, also auf dem “Proof-of-Work”-Mechanismus basierend.

Ein weiterer Schwerpunkt der Diskussion war auch die Legitimität von digitalen Assets und die damit verbundenen Rechte und Pflichten der Marktteilnehmer. Das Rahmenwerk sieht eine Stärkung der Fairness und Transparenz im Handel vor. Emittenten haben das Recht, digitale Assets zu erschaffen, müssen jedoch faire Offenlegung und ethisches Verhalten gewährleisten. Börsen dürfen digitale Werte verwahren und handeln, sind aber verpflichtet, Kundengelder zu schützen und Interessenkonflikte zu vermeiden. Eigentümer dürfen ihre digitalen Assets selbst verwalten, müssen jedoch lokale Gesetze einhalten. Besonders betont wurde dabei - und es ist absurd und fast schon witzig, dass das überhaupt betont werden muss - dass kein Marktteilnehmer das Recht hat, zu betrügen, zu täuschen oder zu stehlen. Alle derartigen Akteure werden sowohl zivil- als auch strafrechtlich zur Verantwortung gezogen, heißt es in dem offiziellen Dokument dazu.

Ein zentraler Punkt der vorgeschlagenen Regulierung ist die Herausforderung, strenge Compliance-Vorgaben mit der notwendigen Innovationsfreiheit zu vereinen. 

Bei der Regulierung digitaler Vermögenswerte müssen Effizienz und Innovation Vorrang vor Reibung und Bürokratie haben.
Zitat aus dem Rahmenwerk

Saylor und die SEC verfolgen dabei einen pragmatischen Ansatz: Zum einen soll die Offenlegung von Informationen standardisiert werden, indem eine einheitliche Datenstruktur für digitale Assets definiert wird. Dies soll Transparenz und Vergleichbarkeit erhöhen, ohne neue bürokratische Hürden zu schaffen.

Zum anderen will man auf eine stärker branchengeführte Compliance setzen, bei der Marktplätze und Börsen die Hauptverantwortung für die Sammlung und Veröffentlichung relevanter Asset-Daten tragen. Dies würde einerseits Unternehmen mehr Flexibilität ermöglichen, andererseits die Regulierung effizienter gestalten.

Zudem soll die Kosteneffizienz verbessert werden, indem Emissionskosten auf maximal 1 % des verwalteten Vermögens begrenzt werden. Diese Maßnahme könnte allerdings dazu führen, dass eine Vielzahl von Token -Emittenten mit fragwürdigen Geschäftsmodellen leichter Zugang zu den Kapitalmärkten erhält. Während es kleinen Unternehmen und Start-ups zwar ermöglicht würde, sich einfacher zu finanzieren, besteht gleichzeitig die Gefahr, dass sich der Markt mit wertlosen oder schlecht regulierten Token überflutet sieht. Hier wird sich zeigen müssen, ob die Branche selbst (also Handelsbörsen und Co.) tatsächlich ausreichend motiviert ist, um Betrug und Marktmissbrauch effektiv einzudämmen.