Die Finanzierung: Warum ICOs wiederbelebt werden
Dies ist ein Auszug aus der 16. Ausgabe von The Funding, die am 1. Dezember an unsere Abonnenten verschickt wurde. The Funding ist ein zweiwöchentlicher Newsletter, geschrieben von Yogita Khatri, dem dienstältesten Redaktionsmitglied von The Block. Um den kostenlosen Newsletter zu abonnieren, klicken Sie hier.
ICOs dominierten die Schlagzeilen während des frühen Krypto-Booms im Jahr 2017, sammelten Milliarden von Dollar für Startups und trieben das Wachstum der Blockchain voran. Doch nach dem Krypto-Crash 2018 führten regulatorische Prüfungen und hochkarätige Misserfolge dazu, dass das Finanzierungsmodell seinen Glanz verlor. Jetzt taucht ein neues Interesse an ICOs auf, wobei einige Branchenexperten glauben, dass es Zeit für ein Comeback ist. Was treibt dieses erneute Interesse an?
"Das Thema ICO kommt jetzt zurück, weil kluge Gründer, insbesondere in den USA, keine Angst mehr vor der Durchsetzung durch die Securities and Exchange Commission (SEC) haben werden, nachdem Donald Trump Präsident wird und der derzeitige SEC-Vorsitzende Gary Gensler im Januar 2025 zurücktritt", sagte Fiskantes, ein pseudonymer Partner bei der Krypto-Risikokapitalfirma Zee Prime Capital und Chief Investment Officer beim Sigil Fund, zu mir.
Jack Platts, Gründer von Hypersphere Ventures, stimmte Fiskantes zu und sagte mir, dass die Trump-Administration "pro-Innovation" sei, im Gegensatz zur vorherigen, die darauf abzielte, Krypto einzuschränken und die Finanzierung für in den USA ansässige Projekte zu begrenzen.
Zweitens sind Einzelhandelsinvestoren "allgemein frustriert" darüber, höhere Preise als VC-Investoren zu zahlen, während sie erkennen, dass viele Bewertungen "völlig ungerechtfertigt" sind, so Dean Eigenmann, Mitbegründer und Partner bei der Investmentfirma Dialectic und Smart-Contract-Entwickler. "Ich denke, 100-Millionen-Dollar-Runden vor einem Mainnet-Start gehören der Vergangenheit an und sind im Allgemeinen nicht nachhaltig", sagte Eigenmann zu mir.
Jed Breed, Gründer und General Partner von Breed VC und ehemaliger Leiter digitaler Vermögenswerte bei Circle, stimmte Eigenmann zu und sagte, dass ICOs einst Einzelhandelsinvestoren ermöglichten, von frühem Projektwachstum zu profitieren. Da Projekte jedoch Mittel von VCs einwerben, listen sie ihre Token jetzt oft mit Milliarden-Dollar-Bewertungen, was Einzelhandelsinvestoren nur begrenzte Aufwärtsmöglichkeiten lässt. "Niemand bekommt wirklich mehr seine 100x, was schade ist", sagte Breed zu mir.
In der Zwischenzeit wies Erick Zhang, Managing Partner bei Nomad Capital und ehemaliger Binance-Manager, auf Probleme mit Token-Airdrops hin, die zu einem erneuten Interesse an ICOs beitragen. Zhang sagte, Airdrops hätten zu schlechter Benutzerbindung und starkem Verkaufsdruck nach Token-Generierungsereignissen (TGEs) geführt, was sie "ineffektiv" mache.
Matt O'Connor, Mitbegründer der neu gestarteten "merit-basierten" ICO-Plattform Legion, die von Delphi Labs inkubiert wird, sagte, dass selbst wenn ein großer Teil der Token der Community zugewiesen wird, diese sie erst viel später erhalten — nachdem Insider bereits ihren Anteil erhalten haben. Dies schafft "unfaire Bedingungen", sagte O'Connor und wirft Fragen auf, wie die Community auf sinnvollere Weise einbezogen werden kann.
Da ICOs erneut Aufmerksamkeit erlangen, sagte Zhang zu mir, dass er sich darauf vorbereitet, seine eigene Plattform zu starten, und damit zu Bemühungen wie O'Connors Legion beiträgt.
Ein neues Kapitel für ICOs?
Während die Mittelbeschaffung von Angel- und VC-Investoren Wert bringt, betonte O'Connor, dass die Einbeziehung der Community entscheidend für den Erfolg von Projekten ist. Er sagte, dass ICOs "Produktevangelismus im großen Stil" ermöglichen und die Art von Produktfeedback bieten, die nur eine leidenschaftliche Community liefern kann. O'Connor erkannte jedoch die Herausforderungen einer groß angelegten Community-Beteiligung an, wie Token-Dumping und minderwertige Teilnahme. Um dies zu adressieren, sagte O'Connor, dass Legion einen reputationsbasierten Score verwendet, um sicherzustellen, dass ICO-Projekte eine qualitativ hochwertige Community aufbauen und gleichzeitig eine breite Token-Verteilung erreichen.
Fabrizio Giabardo, der andere Mitbegründer von Legion, sagte, dass das Anziehen von 50 bis 250 ausgerichteten Investoren durch ICO-Verkäufe Mundpropaganda-Marketing antreibt und Projekte skaliert.
Zhang betonte ebenfalls den Wert der Community-Beteiligung, während Fiskantes vorschlug, dass Projekte, die sich auf den Community-Aufbau und die breite Token-Verteilung konzentrieren, öffentliche Verkäufe wie ICOs in Betracht ziehen sollten. Platts beschrieb ICOs als "den fairsten Verteilungsmechanismus."
Checks and ba<lances
Während ICOs bemerkenswerte Vorteile bieten, waren laut einer Studie der ICO-Beratungsfirma Satis Group im Jahr 2017 fast 80 % aller ICOs Betrug. Trotz dieser Tatsache unterstützen einige Experten weiterhin die Idee eines ICO-Comebacks – diesmal jedoch mit angemessenen Kontrollen und Ausgleichen.
O'Connor sagte, dass Plattformen wie Legion und Echo (eine von dem bekannten Krypto-Händler Jordan Fish, auch bekannt als Cobie, gegründete Angel-Investing-Plattform) dazu beitragen, sicherzustellen, dass nur qualitativ hochwertige Projekte für ihre Token-Verkäufe in Betracht gezogen werden, was als Schutz gegen Betrug dient. Er merkte auch an, dass Legion auf dem Weg ist, ein vollständig reguliertes Unternehmen gemäß dem Gesetz der Europäischen Union über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) zu werden, und dass der Ruf der Plattform und andere maßgeschneiderte Funktionen dazu beitragen könnten, das Risiko von ICOs sowohl für Projekte als auch für Investoren zu verringern.
Früher in dieser Woche hielt Legion seinen ersten ICO-Verkauf für Pulse ab, ein DePIN-Projekt, das sich auf die Sammlung von Gesundheitsdaten konzentriert. Der Gründer von Pulse, River Tamoor Baig, auch bekannt als Nyx, sagte mir, dass das Projekt über Legion 100.000 US-Dollar sammeln wollte, aber letztendlich 600.000 US-Dollar an Abonnements erhielt und nun überprüft, wen es auswählen soll. Pulse führte auch einen Verkauf über Echo durch, sagte Nyx und fügte hinzu, dass es bei diesen Verkäufen hauptsächlich darum ging, eine qualitativ hochwertige Community an Bord zu holen.
O'Connor sagte, dass Legion nächste Woche einen weiteren ICO-Verkauf abhalten wird und dann für den Rest des Jahres etwa einmal pro Woche Verkäufe geplant sind, wobei für das nächste Jahr noch häufigere Verkäufe erwartet werden. Cobies Echo, das im April in der Beta-Phase gestartet wurde, hat Projekten bereits geholfen, bis heute rund 30 Millionen US-Dollar zu sammeln, laut einem Beitrag von Cobie auf X, datiert vom 27. November.
Bemerkenswerterweise ist Legion nicht für nicht akkreditierte oder private US-Investoren verfügbar, noch für Investoren in einigen anderen eingeschränkten Jurisdiktionen. Aber O'Connor sagte, dass Legion "überall dort sein möchte, wo es die Regulierung erlaubt."
Fokusverschiebung von Memecoin-Manie zu ICOs?
Sobald ICOs wieder in Aktion sind, könnten sie laut O'Connor den Fokus von der Memecoin-Manie wegverlagern. Memecoins gedeihen oft aufgrund der Wahrnehmung, weniger von VCs oder Insidern kontrolliert zu werden, sagte er und fügte hinzu, dass ICOs das Potenzial haben, Projekte dazu zu ermutigen, echte Community-Engagements über spekulativen Hype zu priorisieren.
Während ICOs ihre Vorteile haben, kann die Rolle von VCs, insbesondere von Top-Investoren, nicht unterschätzt werden. VCs bringen ihre eigenen Fähigkeiten mit und helfen Projekten auf verschiedene Weise zu skalieren, erkannte O'Connor an (Legion selbst hat kürzlich eine VC-Runde abgeschlossen). Breed sagte auch, dass "es wohl viel schwieriger ist, als Unternehmen erfolgreich zu sein" nur mit ICO-Finanzierung, ohne VC-Unterstützung. "Ich denke, eine Kombination aus privaten Investoren durch ICOs und VC-Investoren ist das beste Ergebnis", sagte Breed.
Platts stimmte zu und sagte, dass mehr Kapital, das in Krypto fließt, für alle gut ist und dass die Rückkehr von ICOs nicht bedeutet, dass VCs geschädigt werden. "Polychain Capital hat ziemlich gut abgeschnitten, indem es Tezos, Filecoin, Polkadot, Dfinity und Cosmos durch ICOs zu denselben Bedingungen wie der Einzelhandel finanziert hat", sagte er.
Während die Krypto-Welt ein mögliches ICO-Wiederaufleben ins Auge fasst, nehmen sogar Branchenriesen Notiz davon. Anfang dieses Monats sagte a16z crypto, einer der größten Krypto-VCs, dass mit der Rückkehr von Trump an die Macht Krypto-Projekte nun "sich ermächtigt fühlen können, alle bahnbrechenden Produkte und Dienstleistungen zu erkunden, die Blockchains ermöglichen, einschließlich Token."
"Für viele von Ihnen, die die Verwendung von Token zur Verteilung der Kontrolle über Ihr Projekt und zum Aufbau einer Community aufgrund von Befürchtungen vor regulatorischer Überregulierung verzögert haben, sollten Sie jetzt mehr Vertrauen in die Verwendung von Token als legitimes und rechtmäßiges Werkzeug haben", sagte a16z crypto.
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