TVL: عنصر رئيسي في العناوين يغفل الصورة الأكبر، يقول ديفيد سيلفرمان من بوليجون

إجمالي القيمة المقفلة (TVL) هو مقياس شائع الاستخدام لتتبع شعبية واعتماد وصحة مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) بشكل عام. ومع ذلك، هل هو الانعكاس الأكثر دقة للقيمة الحقيقية للسلسلة؟ يعتقد ديفيد سيلفرمان، نائب الرئيس الأول لمبادرات المنتجات الاستراتيجية في بوليجون لابز، أن TVL مفيد لجذب العناوين ولكنه لا يوفر الصورة الكاملة.

في مقابلة حصرية مع BeInCrypto، أوضح سيلفرمان لماذا يحتوي TVL على حدوده. كما كشف كيف يمكن لـ Chain-Aligned TVL (CAT) أن يوفر مقياسًا أكثر معنى لنظام التشفير البيئي.

لماذا لا يفي TVL بالغرض كنقاط رئيسية للمقال في قياس DeFi

أقر سيلفرمان بأن TVL يوفر نظرة عامة عامة على الأصول المحتفظ بها داخل بروتوكول أو سلسلة. ومع ذلك، جادل بأن أهميته ودقته لا تزال قابلة للنقاش.

“يعمل TVL بشكل رئيسي كأداة لصياغة العناوين وتوفير نظرة عامة عامة على القيمة المحتفظ بها على منصة DeFi أو سلسلة، ومعظم الناس لا يعرفون حقًا ما الذي يتضمنه هذا المقياس بالتحديد. القول بأن إيثريوم لديه TVL بقيمة ٤٤,٣٨ مليار دولار لا يعني الكثير حتى تتعمق في التفاصيل”، قال سيلفرمان لـ BeInCrypto.

وفقًا لبيانات DefiLlama، في أبريل ٢٠٢٥، إيثريوم (ETH) يحتل المرتبة الأعلى بين جميع السلاسل من حيث TVL، مهيمنًا على أكثر من نصف السوق. في الوقت نفسه، بوليجون (POL) TVL يقف عند ٧٦٠,٩ مليون دولار، مما يجعله السلسلة الثالثة عشرة الأكبر.

TVL للسلاسل. المصدر: DefiLlama

على الرغم من وجود تقدم في تتبع TVL بمرور الوقت، يعتقد سيلفرمان أن هناك العديد من القضايا التي لا تزال قائمة. لذلك، دعا إلى ما يسميه Chain-Aligned TVL.

وفقًا لسيلفرمان، فإن الاسم نفسه يميزه بوضوح عن TVL التقليدي. يركز هذا المقياس على الاستخدام النشط للأصول بدلاً من وجودها فقط على السلسلة.

“معرفة مقدار USDC أو USDT الموجود على سلسلة يمكن أن يكون جيدًا للعناوين، ولكن إذا كانت تلك الرموز تجمع الغبار في محفظة ولا تساهم في أي شيء، فهل تضيف حقًا أي قيمة للنظام البيئي؟” تساءل.

لتوضيح وجهة نظره، أكد أن الاحتفاظ بمبلغ ١ مليون دولار من USDT في مورفو يعتبر أكثر فائدة للسلسلة، لمستخدميها، وللنظام البيئي. لماذا؟ لأن على المنصة، يحقق عائدًا ويساعد في نمو TVL السلسلة من خلال تمديد الائتمان.

“هذه هي الفكرة الرئيسية لـ Chain-Aligned TVL، وهي القيمة الإجمالية للأصول التي تدعم وتعزز السلسلة الأساسية، سواء كانت محتفظ بها محليًا أو ضمن بروتوكولات متوافقة”، كشف سيلفرمان لـ BeInCrypto.

علاوة على ذلك، قال إن الهدف هو ربط CAT بالمشاريع التي تضيف قيمة حقيقية لمجتمعاتها.

تعظيم إمكانات التمويل اللامركزي: كيف تفيد القيمة الإجمالية المقفلة المتوافقة مع السلسلة المستخدمين

كما أوضح المسؤول التنفيذي في بوليجون الفوائد التي يجلبها Chain-Aligned TVL للمستخدمين. وأوضح أن الطريقة الدقيقة لـ CAT في قياس قيمة السلسلة يمكن أن تساعد المستخدمين في العثور على فرص عائد أفضل.

“السلاسل ستريد بطبيعة الحال الترويج للمشاريع التي تفيدها ونظمها البيئية، لذا من المرجح أن تروج للمشاريع ذات TVLs المتوافقة مع السلسلة الأعلى، مما يسهل على المستخدمين العثور على فرص ذات عائد مرتفع”، أشار.

كما أكد سيلفرمان أن التركيز على CAT يمكن أن يدفع لتطوير تطبيقات أكثر فعالية وسهولة في الاستخدام. ستعطي السلسلة الأساسية الأولوية للمشاريع المتكاملة جيدًا والمفيدة لنظامها البيئي.

"تشمل الفوائد للمستخدمين أشياء مثل التحولات الأسهل/الأرخص/الأسرع وفرص DeFi أفضل"، ادعى.

بالإضافة إلى ذلك، قد تقدم المشاريع المدفوعة بـ CAT معدلات فائدة أفضل وتوفر تجارب أكثر تفاعلاً في مجالات مثل الألعاب والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، حيث يتم تحفيز المطورين لتعزيز التفاعل مع النظام البيئي.

الفوائد ليست مقتصرة على المستخدمين فقط. بل يمكن أن يكون لها تأثيرات إيجابية على سلاسل الكتل بأكملها.

“CAT هو مقياس يمكن لجميع السلاسل الاستفادة منه للحصول على فهم أفضل للمكان الذي يجب أن تركز فيه جهود التطوير”، كشف سيلفرمان لـ BeInCrypto.

وأشار إلى أن رسوم المعاملات وحدها ليست دائمًا نموذج عمل مستدام للسلاسل. وفقًا لسيلفرمان، فإن التركيز على CAT يساعد في جلب قيمة طويلة الأجل للسلسلة ونظامها البيئي بما يتجاوز مجرد إيرادات المعاملات قصيرة الأجل.

وفي الوقت نفسه، لعرض Chain-Aligned TVL في العمل، استشهد سيلفرمان بنشر Agora’s AUSD على بوليجون كمثال.

“بينما قد تحتوي العملات المستقرة الأخرى على كميات كبيرة من TVL الخاملة، يستفيد المصدر والمصدر وحده من هذا وليس السلسلة وليس المستخدمين. مع AUSD، يتم إصدار جزء من العائد الناتج عن الاحتياطيات على السلسلة كحوافز تساعد في نمو البروتوكولات، ومكافأة المستخدمين النشطين ونمو اقتصاد السلسلة حتى عندما تظل الأصول خاملة”، كما أوضح.

بينما يقدم سيلفرمان حجة قوية لـ TVL المتوافق مع السلسلة، يبقى التبني الواسع لهذا المقياس تحديًا. لقد سيطر TVL على مساحة DeFi لسنوات، وأصبح المعيار الذي تُقاس به المشاريع.

الانتقال إلى مقياس أكثر دقة مثل CAT سيتطلب تعليمًا على مستوى الصناعة وتغييرًا في كيفية تقييم كل من المطورين والمستخدمين لقيمة البلوكشين.

ومع ذلك، مع نضوج النظام البيئي وازدياد الحاجة إلى تقييمات أكثر دقة لصحة السلسلة، يمكن أن تكتسب مقاييس مثل CAT تدريجيًا زخمًا، مما يوفر طريقة أكثر استدامة وذات مغزى لقياس التأثير الحقيقي للسلسلة.