تشير Bitwise إلى أن القيمة العادلة للبيتكوين تتجاوز 200,000 دولار كـ "تأمين محفظة" ضد أزمات الديون العالمية

مع ارتفاع مخاطر الديون السيادية العالمية، مع وصول مستويات الدين المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستويات قياسية، يقترح المحللون أن البيتكوين قد يصبح وسيلة تحوط جذابة ضد حالات التخلف المحتملة عن السداد. في تقرير يوم الثلاثاء، اقترح محللو Bitwise قيمة نظرية للبيتكوين تبلغ حوالي 219,000 دولار كـ "تأمين محفظة" ضد التخلف السيادي.

"لقد ارتفعت مخاطر التخلف السيادي على مستوى العالم حيث وصلت مستويات الدين المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستويات قياسية جديدة، وتصبح الأوضاع المالية في فرنسا والمملكة المتحدة مقلقة بشكل خاص لمستثمري السندات"، قال محللو Bitwise.

وأضافوا أن الولايات المتحدة تستعد للوصول إلى سقف اقتراضها البالغ 36 تريليون دولار، مما يعيد إشعال المخاوف بشأن قدرة الحكومة على الوفاء بالتزاماتها المالية. قد يكون لهذا تداعيات اقتصادية أوسع، مما يزيد من المخاطر في أسواق السندات. تاريخياً، كان لمثل هذه اللحظات من عدم اليقين تأثيرات متباينة على سعر البيتكوين، حيث أدت فترات القلق المتزايد أحياناً إلى زيادة الطلب على العملات المشفرة.

يقترح محللو Bitwise كذلك أن البيتكوين يمكن أن يعمل كوسيلة تحوط ضد التخلف عن سداد سلة من السندات السيادية الرئيسية.

"في نموذج نظري، يمكن أن يعمل البيتكوين كـ 'تأمين محفظة' ضد التخلف عن سداد سلة من السندات السيادية الرئيسية بقيمة 'عادلة' حالية تبلغ حوالي 219,000 دولار بناءً على هذا النموذج"، قال محللو Bitwise. كما أشاروا إلى أنه إذا واجهت السندات السيادية من دول مجموعة العشرين - التي تقدر قيمتها بـ 69.1 تريليون دولار - احتمال تخلف مرجح بنسبة 6.2%، فقد ترتفع القيمة 'العادلة' النظرية للبيتكوين فوق علامة 200,000 دولار.

تقلبات البيتكوين لا تزال مصدر قلق

ومع ذلك، أوضح محللو Bitwise أن تقلبات البيتكوين، بما في ذلك قابليته للانخفاضات الحادة في الأسعار خلال فترات عدم اليقين، تشكل خطراً على المستثمرين الذين يبحثون عن الاستقرار في أوقات الأزمات. ومع ذلك، فإن الطبيعة اللامركزية للبيتكوين تعني أنه يعمل بشكل مستقل عن أي حكومة أو مؤسسة مالية، مما يجعله خياراً جذاباً لأولئك الذين يشعرون بالقلق من مخاطر التضخم المفرط أو تخفيض قيمة العملة. كما أشار محللو Bitwise، فإن "خصائص البيتكوين الخالية من المخاطر اللامركزية وزيادة ندرته" هي جزء من جاذبيته كوسيلة تحوط، لكن هذه الصفات لا تلغي تقلباته.

أشار رئيس الأبحاث في K33 Vetle Lunde إلى أن تقلبات البيتكوين لا تزال كبيرة، مشيراً إلى أنه على الرغم من الزخم القوي، ارتفعت تقلبات البيتكوين لمدة سبعة أيام إلى 2.5%.

"مع ذلك، فإن هذا الأسبوع يخفي أيضاً تقلبات كبيرة ضمن طريقتنا في فحص العوائد اليومية، حيث شهد 20 يناير تبايناً يومياً بين الأعلى والأدنى بنسبة 10%،" قال Lunde. "في المقابل، انتهى اليوم بعائد ضيق بنسبة 0.92%، مما يخفي مرة أخرى التقلب الحقيقي الذي واجهته السوق وسط يوم التنصيب."

BTC-USD زادت التقلبات وسط تنصيب دونالد ترامب الرئاسي. الصورة: أبحاث K33.

تواجه الاقتصادات الكبرى مخاطر متزايدة لأزمات الديون السيادية بسبب عدة عوامل متقاربة. تحدث مؤسس Bridgewater Associates، Ray Dalio، إلى Financial Times محذراً من "دوامة موت الديون" المحتملة للمملكة المتحدة حيث تكافح الأمة مع احتياجات الاقتراض المتزايدة وتكاليف الفائدة المرتفعة. يشير البيع الأخير في سوق الجيلت وضعف الجنيه الإسترليني إلى مخاوف السوق بشأن قدرة المملكة المتحدة على تلبية متطلبات الاقتراض الأعلى. تجاوزت مدفوعات الفائدة السنوية 100 مليار جنيه إسترليني، مما يثير مخاوف من دورة حيث يكون الاقتراض الإضافي ضرورياً لخدمة الديون الحالية.

وبالمثل، في

في الولايات المتحدة، وصلت عبء الديون إلى مستويات كبيرة، حيث تقترب البلاد من سقف الاقتراض البالغ 36 تريليون دولار. أعرب رئيس تصنيفات السيادة في فيتش، جيمس لونغسدون، عن مخاوفه بشأن التأثيرات المحتملة للسياسات المالية في ظل إدارة ترامب على التصنيف الائتماني للولايات المتحدة. وقال لونغسدون لرويترز: "سننظر في ما سيخرج وما هو رد الفعل على التعريفات الجمركية". قامت فيتش بتخفيض تصنيف الولايات المتحدة إلى AA+ في أغسطس 2023، مشيرة إلى مخاوف بشأن السياسات الضريبية العدوانية والحروب التجارية المحتملة التي تفاقم من مشاكل ديون الحكومة.

انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 3.4% خلال الـ 24 ساعة الماضية، حيث يتم تداوله حول 103,500 دولار في وقت النشر، وفقًا لصفحة أسعار The Block.